扫一扫 下载APP
来源：炼金术士
22-05-30 10:52
酒已经有了几千年的历史，其种类十分丰富，白酒、黄酒、啤酒、葡萄酒等，数不胜数。而在中国人的生活中，最常见的还是白酒和啤酒，逢年过节、婚丧嫁娶总少不了它们。
来源：点掌财经
2020年，受到疫情影响，白酒和啤酒板块平均收入都出现下滑。相对于啤酒板块平均收入，白酒板块平均收入下滑幅度明显。出现这种情况的主要原因是白酒消费除了自饮之外，还有一大部分是商务性消费，而啤酒消费主要是自饮，因此，白酒受疫情影响大于啤酒。
尽管如此，白酒板块的平均收入依然多于啤酒。2020年，白酒板块平均收入114.9亿，而啤酒板块只有78.86亿，相差36.04。到了2021年白酒板块营利再次增长，增长幅度明显强于啤酒，白酒与啤酒板块的收入进一步拉开。白酒板块平均收入达到135.56亿，而啤酒板块只有87.24亿，相差48.32亿。
来源：点掌财经
2020年，白酒板块平均净利润39.91亿，而啤酒板块只有5.8亿。2021年，白酒板块平均净利润46.83亿，而啤酒板块只有 7.42亿。
白酒板块的平均收入不足啤酒板块平均收入的两倍，但是其净利润却可以超过啤酒板块6倍。无论是营收还是净利润，白酒的营利能力显著强于啤酒。
白酒营利能力强于啤酒，这是很多啤酒厂商心知肚明的，其中主要原因在于白酒具有更高的附加价值，而啤酒没有，甚至在一些高端宴会，只有白酒的份，没有啤酒的份。为了能够让品牌具有更高的附加值，国内的一些啤酒厂商一直谋求品牌的高端化。
2021年5月，华润啤酒推出的高端系列啤酒“醴”，定价为999元/盒（2瓶）。青岛啤酒推出“一世传奇”，电商平台显示售价为2698元/1.5L*2瓶；百威啤酒上线的一款名为“大师传奇”的虎年限量版啤酒，售价更是高达1588元/瓶，甚至超过了飞天茅台1499元的市场指导价。
受益于品牌高端化之路，国内啤酒厂商的年报十分亮眼。以青岛啤酒为例，2021年全年营收301.67亿，同比增长8.6%；净利润44.55亿，同比增长37.08%。而2021年贵州茅台营业收入同比增长11.71%，而净利润增长只有12.34%。贵州茅台的营业收入增长率虽然超过了青岛啤酒，但是净利润增长率只有后者的三分之一。很明显，啤酒企业的高端化之路取得了阶段性成功。
当啤酒企业冲击高端市场的时候，白酒企业却开始走平民路线。2022年5月19，贵州茅台正式上线“i茅台”APP，支持消费者在线购买茅台产品。5月29日，i茅台上线三款茅台冰淇淋产品，包括青梅煮酒、经典原味和香草口味的价格，每份售价分别为59、66、66元。
把一样东西卖出高价很难，但是把一样东西价格压下来相对要容易得多。面对白酒企业的平民化路线，啤酒品牌的高端化路线很难成功。
事实上，白酒企业在平民化这条路上起步很早。2014年，五粮液推出仙林果酒；同年10月，水井坊设立预调鸡尾酒子公司；泸州老窖、古井贡酒等酒企专门成立果酒公司。不知道这些果酒，你有没有品尝过？如果没有，你一定要品尝一下，只有这样，你才能明白当代年轻消费者的心理。
他们喝酒不为喝醉，只为微醺的状态。白酒的度数太高，很容易喝醉，因此长久以来，啤酒更受年轻消费者的欢迎。但是，当白酒企业放下身段，开始吸引年轻消费者时，啤酒行业的高端化之路不一定能够成功，同时很可能损失一大批年轻消费者，这对于啤酒行业而言，无疑是个灾难。
一个品牌的高端化之路是十分艰难的。笔者认为，面对白酒企业的降维打击下，啤酒企业的高端化之路将走得更加艰难。短期之内，白酒的投资价值依然高于啤酒。
白酒板块如何投资？
白酒行业已经存在了数千年，行业早已发展成熟。它不像科技型企业一样，一家公司有一款突破性产品，其他公司如果跟不上可能会退出市场。白酒行业更关注的是一家公司的营利能力，营利能力越强，其投资价值越高。
根据这一思想，笔者构建了以下投资策略：
1、营业收入XXX（白酒板块策略核心密码）
2、增强选时(多头, 翻多)
这一策略我们排除了涨跌停股票，根据财报周期，按毛利率从大到小选择1到4只符合模型的股票，周期回测结果如下：
白酒板块五年周期回测
来源：阿牛智投
回测结果显示：从2017年5月26日到2022年5月27日，该策略累计收益率达到441.03%，平均年化收益率为40.11%，期末净值达到了5.4103。而同一时期，白酒主题上涨了356.59%，上证指数只涨了0.65%。在这段时期，该策略跑赢上证指数437.54%，跑赢对标主题指数84.44%，是一个不错的策略。
2022年，受疫情影响，居民消费水平同比有些下降。但是，我国GDP逐年增长，居民收入逐年升高，长期来看，短暂的疫情并不会影响居民的消费水平。待疫情得到控制之后，白酒有望迎来消费复苏。该策略从白酒企业的营利能力出发，能够有效抓住未来能够稳健营利的白酒企业，在接下来的行情中可以发挥明显的作用。
那么，现在问题的关键就是，评价公司营利能力的指标有很多，什么样的指标更适合白酒企业呢？留下你的回答，笔者将在评论区公布答案。
本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。
单玉杰，从业证书编号：A0460620070003，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。
;){kind=link}