民以食为天，自从新冠疫情以来整个食品行业就波折不断，2022年更是叠加了外围剧烈波动的不利影响。整个食品行业面临重重考验：疫情防控让大家的消费场所受限；交通不便加大了企业的经营难度；收入预期降低削减了消费欲望；全球粮食紧缺导致上游成本受到威胁等等。

       一方面既然疫情是一大阻碍，目前上海高一、高二返校的时间也已经确定，那么临近疫情反转的时间窗口，另外一方面深圳也开始对大家买家电实施大力补贴，后续对食品行业促销费的利好是非常值得期待的，这都意味着整个食品及加工行业将迎来新的转机。

       首先是了解当下食品及加工行业的现状，基于现状我们又该如何制定新常态下的食品及加工行业的投资策略呢？

行业收入和毛利率双双下滑

食品及加工板块平均收入图

来源：点掌财经

       2022年一季度食品及加工板块平均收入18.16亿，同比下降8.25%；平均毛利率13.20%，同比下降30.53%。两大数据都是下滑的，而且毛利率下滑幅度比较大，最终导致行业平均净利润只有0.31亿，同比下降幅度更是达到了78.66%；平均净利润率为1.69%，同比下降幅度也是达到了76.69%。可以看到行业基本面下滑是非常严重的。

跌出价值，枯木逢春

       但是另外一方面整个行业经历了大幅度的调整之后，当前的板块市盈率中值为37.52，三年市盈率中值中位数41.98，当前三年市盈率中值分位为5%，处于明显的低位水平。

食品及加工市盈率中值图

来源：点掌财经

       综合来看，一方面行业面临的挑战是明显的，而且如果深入分析行业的包括现金流、预收账款以及在建工程在内的其他基本面指标会发现，行业面临的挑战来自方方面面，最终体现在净利润上就是大幅下降超70%。另外一方面板块指数已经跌出了性价比，结合当下疫情好转以及政策利好的预期，挖掘行业里的优质公司是当务之急，以便抓住随时可能到来的行业春天。

借力打力，挖掘行业向好的公司

       一、选择净利润增速高的公司。市场环境严峻，行业挑战加剧，这无疑会加剧行业出清现象，好的公司熬过寒冬，市占率进一步提升，后续的净利润爆发力度会更强，差的公司竞争失败，一落千丈。因此行业集中度更高，在净利润增速的选择上要选择更高增速的公司。，

       二、选择主力控盘程度高的公司。行业挑战来自很多方面，单纯的挑选毛利率同比上升的，或者是单纯挑选预收账款高的等等都不足以避雷。但是同时满足多个维度数据表现都很好的公司又不存在。因此需要借力。这个“力”就是主力。

       在逆境中挑选出优质公司难度更大，评判维度更多，信息处理也更多。正是因为难度大，散户和主力的判断差别也会更大。正所谓专业的事交给专业的人来做，能够在这种环境下主力控盘程度极高，甚至是控盘程度还在加大的公司更值得我们关注。这复杂的事情交给主力去做，我们则是利用大数据的便捷性直接找到控盘程度极高的公司即可。

利用独家因子进一步优化选股

       其中除了上述的两个选股核心，还有一项综合性比较强的独家因子来优化选股策略。详细的选择条件是：

1. 食品及加工板块；

2. 净利润同比增长>30%；

3. 控盘程度极高；

4. 股票评分>60分

       其中股票评分是阿牛智投所独有的五维评分标准，从五个维度综合评判一家公司基本面的优秀程度，包括估值空间，盈利能力、成长能力、波段操作和主力控盘五个方面。评分越高的公司在这五个维度的综合评判越好，那么在当下的困境中也能更好的生存下去，因此本次选股利用股票评分>60来进一步优化选股。

选股策略情绪回测结果

来源：阿牛智投

       上图就是优化之后选股策略的五年情绪回测结果，可以看到此次选股的优化是行之有效的。五年累计收益率为131.24% ，折算为年化收益率为18.24%，最大回撤30.32%。明显大幅跑赢上证指数和食品及加工板块走势。尽管行业处境十分艰难，拥有好的选股逻辑和选股工具，依旧能找出当下表现优秀的公司。

       再加上疫情影响逐渐消散，以及政策利好可期，食品加工行业已经初见曙光！在困境中被我们发现的好公司将会有更加值得期待的表现。

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