
6月10日央行公布了5月份社融和信贷数据,2022年5月新增社融规模27900亿元(前值9102亿元),同比多增8378亿元;社融存量同比增长10.50%(前值10.20%);新增人民币贷款18900亿元(前值6454亿元),同比多增3900亿元;M2同比上涨11.10,高于前值的10.5%。从总量上看,社融和表内信贷无论环比、同比均改善明显,显示宽信用、稳增长的政策正逐渐发挥效力。
统计局数据,5月CPI同比上涨2.10%(前值2.10%),环比-0.20%(前值0.40%);PPI同比上涨6.40%(前值8.0%),环比0.10%(前值0.60%)。PPI在高基数的影响下,同比增速继续回落0.30个百分点至8.00%,已经连续6个月回落。目前大宗商品价格除原油外,工业金属铜、锌、铝等从高位已经有明显回落。在去年同期高基数影响下,预计今年下半年PPI增速将逐步走低,输入性通胀压力逐步缓解。
5月末制造业采购经理指数从4月的47.4回升到了49.6,综合各项数据和国内外环境看,虽然外围市场依然受到加息以及衰退预期的压制,但A股明显已经摆脱了美股的影响。无论是中国的经济周期还是上市公司的盈利周期,A股和美股都存在显著差异。A股下半年盈利增速有望逐步回升,而美股盈利增速压力或会增加。因此海外市场对A股市场的影响在逐步减弱。
上证指数日K线图
来源:点掌财经
下半年重点在于经济复苏
随着疫情逐步扫尾,稳增长与疫情后复工复产同时发力,有望形成政策共振,从而对经济增速及上市公司业绩形成明显支撑,在渡过了二季度宏观基本面低点之后,三季度有望逐步迎来修复。A股从4月27日见底反弹以来,伴随着着各项数据回暖,行情持续反弹,市场的表现完全符合经济复苏的节奏。基本可以确认的是4月就是今年的一个底部阶段了。
今年上半年A股遵循“政策底到估值底再到盈利底”的演绎逻辑,下半年向上修复动能充足。在全球不确定性犹存、市场观点分化的当下,不如将目光更聚焦国内政策落地和经济修复的确定性中来,以我为主,轻装上阵,自信迎接A股筑底回升。配置方面,建议重视疫情后复工复产的制造和消费复苏方向,以及业绩确定性更强的成长方向。光伏风电、汽车零部件、食品饮料等板块值得我们深入挖掘。
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