周末看到一则半导体产能过剩,砍单潮袭来的新闻,阅读之后笔者认为又将会有很大一部分人被误导,因此写下此文,希望能够帮助大家更好的看清半导体行业投资逻辑。
半导体所谓增速下滑有两大误区
误区一,所谓的半导体增速下滑指的是2023年的同比增速,并不是当下。即使股市有打提前量的习惯,但是也不会提前这么早,中短期整个半导体板块的一年市盈率中值为51.99,当前分位为15%(如下图),明显是处于机会区间,所以不要因为长期可能会出现的增速下滑而忽视了中短期半导体的投资价值。
半导体市盈率中值分位图
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误区二,这份数据里面所谓的半导体增速下滑主要原因还是手机、电脑的需求下滑导致的。但是笔者认为这个信号更多的是告诉我们半导体已经到了改朝换代的时候。既然是改朝换代,那么原先的主流将会走向衰退,但是即将崛起的半导体细分将会开启新的时代。
智能手机成为成熟市场,高增长不再
智能手机市场的爆发在于传统老人机向智能手机过渡的时间。目前智能手机的普及率已经非常高了,想要在这一块继续迎来高增长几乎是不可能的了。至于便宜的智能机换高端智能机,需求极其有限,不同于传统手机换智能手机。
智能手机很多能做的事情传统手机根本不能做,这逼得人们不得不换智能手机,但是贵的智能手机能做的事情便宜的智能手机绝大部分事情都能做,只不过是速度快慢、体验感好坏的差别,这不是必须的,再加上当前经济形式不太乐观,所以手机的更新换代迎来滞涨期。
对于半导体行业而言,笔者并不认为是一个利空,反而是在告诉我们,挖掘新的行业细分机会的时候到了,谁能先知先觉,那么吃到的螃蟹就更大。
科技不停步、半导体需求就不会停步
总的来说,只要科技发展不停止,那么半导体的需求增长就不会停下脚步。停下的只会是被淘汰的产品,新的产品,新的机会必定是络绎不绝的。
笔者这么看好半导体有两个主要原因。第一,人工智能发展的浪潮已经开始,例如智能家居的使用,空调冰箱就不列举了,连扫地的扫帚都可以换成智能扫地机器人了,可见这个智能化的浪能有多大。大的浪潮带来的机会是巨大的,作为一切智能产品的基础,半导体的需求是巨大的。
第二,汽车的智能驾驶对半导体芯片的需求量惊人。目前的智能汽车芯片需求是传统汽车的五到十倍,而中国作为世界第一的制造和消费大国,这里面的需求量不言而喻。
IGBT板块高增长,行业迎来高景气周期
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基于上述的逻辑,笔者在半导体细分行业里找到了一个高增长赛道:IGBT。2022年一季度IGBT板块平均收入114.64亿,同比上升幅度达到了227.70%。从图中可以看到,从2021年开始这个赛道就开始正式进入到了高速增长状态,而且增长速度远远高于半导体板块,半导体2022年一季度收入同比增速只有0.58%。所以行业机会一直都有,但是你得找对细分。
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另外从行业的预收账款图也可以看到,2022年一季度IGBT板块平均预收账款为19.17亿,同比上升幅度达到了193.39%,增长速度也是势不可挡。从图中也可以看到,相比于半导体板块而言,IGBT从2021年末开始预收账款的增速也是更加明显。
永远不要怀疑半导体的景气度!如果怀疑,可能是你的方向偏了点,
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