本轮行情从4月27日展开反弹,至6月末并没有像样的回调,所以现在投资者有一定担忧,甚至准备空仓应对。笔者认为,对于未来行情,我们可以保持对回调的谨慎,但也没有必要过于悲观,市场的局部性机会仍旧存在。
上半年行情运行回顾
受到国际地缘政治冲突、美联储大幅加息、国内疫情超预期、经济增长放缓等因素的影响,从去年12月开始指数展开了一轮明显的调整,2022年前4个月市场表现很弱。2021年12月中央经济工作会议,提出我国经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力,稳定宏观经济大盘的任务较重。2022年实际上又遇到国际地缘政治冲突、疫情超预期等意外因素,稳增长的压力更大,中央及地方密集出台政策稳定经济增长。从市场表现来看,稳增长相关板块相对占优。2022年前5个月,唯一上涨的行业是煤炭,交通运输、石油石化、建筑等稳增长相关行业跌幅相对较小;表现较差的行业是电子、计算机、国防军工、新能源等行业。进入6月份后,稳增长政策持续发力,电力、新能源车则开始接力领涨,市场表现出了良好的板块轮动节奏。
新能源汽车板块日K线图
来源:点掌财经
估值合理,流动性充裕
国内市场经过上半年的大幅回调,整体估值已经处于历史最低30%的水平,估值优势比较明显。其中,景气度较高的行业,经历估值调整后价格更为合理,适合中长期战略布局;景气度较低的行业,绝对估值也处于历史较低水平。虽然受宏观环境影响,市场整体业绩增速有所放缓,但行业分化较大,部分行业依处于高增长阶段。随着经济企稳回升,整体业绩或触底反弹。资金面呈现边际改善态势,央行保持相对宽松的政策,资金进入股市信心增强,公募基金发行已从冰点开始回升,杠杆资金重新增加,外资开始逐步回流。市场进入相对稳态。
上证指数市盈率
来源:点掌财经
全球市场来看,发达经济正处于滞胀之中,正在加快货币收紧步伐。我国经济增长虽有放缓,但通胀水平温和,政策保持相对宽松。我国市场估值处于历史底部,是战略布局的窗口期。因此,笔者建议可关注稳增长、涨价、科技以及业绩改善的行业。指数的短期调整并不足惧,保持合理仓位应对即可。
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