业绩是支撑股价的重要因素,时值中期预报披露期,中报行情是投资者普遍关注的市场机会之一。但是也有一个疑问,中报预报作为当期“结果”,能否有效指导未来投资?为此,笔者从策略角度对中报预报的历史有效性进行了一个数据回测,我们选取2017年至今5年的数据来进行一个数据回测。把业绩预告大幅上升作为唯一的选股因子来进行五年回测,通过对比发现,自中报预告发布起,持股周期再1-3个月的相对收益要明显大于6个月持股周期,其中,持股3个月相对更加稳健。
来源:阿牛智投
策略累计收益率: 91.32%年化收益率: 13.85%对标指数收益: 6.12%跑赢对标指数: 80.28%最大回撤: 36.98%
哪些特征的股票在“中报预报行情”中表现更好?
我们选取市值、经营现金流、 ROE 和基金控盘度这四个因子寻找有效特征。其中500-1000 亿市值的公司在所有市值区间中表现最好。周期回测按照3个月调仓,平均胜率56%-96%,选股涨停比率0.72%,龙头股平均涨幅41.86%。策略五年累计收益率: 222.54%,年化收益率: 26.37%,跑赢对标指数: 203.93%。市值在1000亿以上的公司表现稍弱,持有期在3个月时表现较好,与之对应的市值在100亿以下的公司表现较差。高ROE( 20%以上)的策略在所有持有期内表现则较差,周期回测年化为-5.73%。经营活动现金流同比增长策略表现也比较一般,年化收益为8.78%。基金高控盘策略年化收益率为10.70%,同样中庸。整体来看,四个因子中中盘股优先级最高,在中报预增消息发布后,如果是中盘股,未来一段时间的胜率和赔率均会有不错的吸引力。
来源:阿牛智投
哪些行业更容易出现“中报预报行情”?
具有周期属性或业绩稳定的价值、 消费板块更容易出现“中报预报行情”。 综合胜率、收益率中位数、盈亏比和最大回撤四个指标, 三个月的持有期标准下, 钢铁、食品饮料、汽车、煤炭和建筑装饰行业中的中报预报高增长股票集合往往在预报披露后能实现 60%以上的胜率, 5%以上的收益率中位数和 3 倍以上的盈亏比, 同时期间最大回撤中位数能控制在 10%以内。 究其原因,钢铁、煤炭、建筑装饰和汽车的业绩具备一定的顺周期属性, 中报预报高增长在周期向上的环境中往往能够得到延续;食品饮料虽然对经济周期的敏感度一般, 但在提价环境中也会迎来自身行业景气周期, 中报预报高增长同样意味着景气验证和景气延续。
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