板块轮动是行情的基本规律。股价的发现是以基本面的改变不断发展的,从低估到合理估值,再到高估,时间线有长有短,但基本都会经历从底部启动,到发展,再到高潮的阶段。大盘指数从4月底反弹到6月底之后,行情已入中局,板块将面临分化,后市机会如何演变,今天笔者就带大家一起梳理一下。
上证指数周K线图
来源:点掌财经
基建投资增速或达到年内高点
上半年对经济形成有力支撑的出口、基建、制造业等行业,在供应链物流恢复、政策集中发力下增速仍有保障,其中三季度出口预计短期内可维持两位数增速但不改回落趋势,基建投资增速或达到年内高点,相关板块后续空间相对有限,在全球经济陷入衰退的担忧情绪下,注意外部市场的影响。
三季度看消费恢复
受抑制的行业,前期受疫情冲击较大的消费、服务等行业,在疫情防控措施举措更具精准化、线下消费场景重新打开的背景下迎来加快修复阶段,三季度或成社零增速反弹最快的阶段,关注相关板块的异动。地产在中央+地方政策双重发力下逐步已进入复苏周期,销售端回暖已经开始显现,局部机会存在,特别是有央企背景的地产公司值得留意。
政策仍有发力空间
经济下行压力下,增量政策不断加力。准财政在下阶段扮演主要角色,日前提出的3000亿元金融债券有望以3-4倍左右杠杆撬动超万亿元新增贷款。5年期LPR仍存下行空间,考虑到8月MLF到期量较大,需要央行加强流动性投放予以对冲,出于降低银行中长期资金成本以及释放资金置换MLF的考虑,届时出于流动性管理的目的进行降准存在一定的可能性。
三季度的三条主线
三季度行情的轮动会继续上演。风格层面,消费好于周期、金融好于成长,大小盘风格相对均衡。三季度行业配置应聚焦疫后修复、后周期以及改革催化三条主线。重点关注防疫政策边际放松事件催化下修复动能加大的消费板块,以及受益于信用环境改善以及交投情绪活跃的大金融,包括1)疫情防控政策边际放宽、PPI-CPI剪刀差收敛,受益于消费复苏的核心赛道如食品饮料、医药生物等;2)顺应地产后周期、且政策重点扶持与刺激的可选消费板块,包括汽车、汽车零部件、家电家居等;3)关注全面注册制改革研讨会等事件催化下金融板块的投资机会。
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