——毛利哥专访(0726)
不悲观但也不能追高
今天市场的走强一个很重要的原因就是美联储的加息预期没有那么极端了。之前加息一百个基点的语气很强烈,但是现在开始有了放松的迹象,有可能今年九月份加息一次之后就不再加息了,甚至可能明年开始恢复降息。所以关于美联储加息这件事一直都是在变化中的,这种情况下暂时没必要对A股太过于的看空。
从板块上看,昨天的热点板块今天又是表现最弱的一批,而培育钻石、煤炭这些板块择时调整完毕之后又起来了。所以当下虽然不用过于看空,但是板块的持续性非常弱,热点的切换现象非常严重,在这个环境下是非常不适合追热点的。
煤炭开始呈现弱周期性
第一,美联储加息导致原油价格下跌这个结论是错误的。因为过去五次加息,无一例外每次加息之后的三年时间,原油价格都是涨的,而且平均涨幅达到了44%左右的水平。逻辑上并不是因为加息而使原油价格下降,而是因为原油上涨的动力太强所以需要加息。
第二,消息面上,中电联建议出台阶段性进口煤采购专项补贴支持保障政策,补足国内煤炭供应的缺口。很明显煤炭现在的供应是有缺口的,所以从供需关系的角度看煤炭板块的价格只会有向上的动力,不会有向下的动力。
而且今年以来煤电企业采购的电煤综合价持续高于基准价上限,大体测算上半年全国煤电企业因电煤价格上涨导致电煤采购成本同比额外增加2000亿元左右。所以这些数据也就直接告诉你煤炭当下是紧俏货。
煤炭板块净利润
来源:点掌财经
第三,上市公司煤企现在已经是100%实行长协价。之前有部分煤企不实行长协价,那么它的价格波动有比较明显的周期性,但是现在都是实行长协价了,那么煤炭的价格波动限制之后整个煤炭行业的周期性会明显减弱。而价格稳定之后煤炭的供应量是增加的,那么整个煤炭企业的收入将会是呈现稳增长的形态。(煤炭的盈利增速如图)
这种情况下可以将煤炭看作是公众事业性行业,那么它的估值可能不再是四五倍市盈率了,未来可能煤企给到十倍到十五倍市盈率都是比较合理的区间。
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