胶膜推动高技术壁垒EVA产品需求
光伏胶膜是光伏组件不可缺少的一部分,在光伏组件中成本占比约8%。相关机构预计中性情况下2021年我国光伏级EVA的需求达到82万吨,而国内三家能生产光伏级EVA的企业最多能产出25万吨,光伏级EVA进口依赖度超过60%。
根据CPIA对全球新增光伏装机量的预测,光伏胶膜需求增长进而拉动光伏级EVA的需求,预计2022-2024年保守情况下我国光伏级EVA的需求将分别为85、100、112万吨,而乐观情况下将达到123、146、164万吨。从新增产能方面来看,在相对乐观的假设之下,2022-2024年我国光伏级EVA产能上限分别为47、65、83万吨,产能依旧远不及需求。而新增产能还面临着投产时间、VA含量不能满足光伏级需求等方面的不确定性。海外新增产能方面,扩产或新产的公司较少,带来的产能增量不明显,全球供需依然紧张。
光伏胶膜在光伏组件成本中占比较低,在供需紧张的情况下,涨价更能够被下游企业接受,预计未来一两年价格将继续维持高位。
基于以上分析,笔者为大家筛选了相关标的:
光伏级EVA产能较大的东方盛虹,具备30万吨EVA产能。2022年一季度报表32家同类公司中,收入137.70亿元,排名第3位。毛利率为12%,排名第22位。该公司一季度收入同比增长24%,而股价经过了一轮非常充分的下跌。
东方盛虹收入趋势图与股价对比
来源:点掌财经
光伏级EVA产能确定性增量的联泓新科,具备15万吨EVA产能。毛利率为23%,该公司二季度收入同比小幅增长3%,公司三年复合增长15%,成长性良好。
联泓新科收入趋势与股价对比图
来源:点掌财经
子公司具备30万吨EVA装置的荣盛石化,目前毛利率为19%,石化行业排名第2位。该公司一季度收入同比大幅增长98%,三年复合增长高达61%。
荣盛石化收入趋势与股价对比图
来源:点掌财经
未来两年全球光伏料需求量高增,高端光伏料供需紧张格局进一步加剧,2年内EVA行业仍然处于高景气周期,看好EVA价格未来中长期的继续上涨。
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