
作为消费领域里与国民健康最紧密相关的产业之一,中国乳制品行业是为数不多既受益于长期消费趋势,也受国家政策大力支持的消费板块。随着中国消费者的健康意识日益提升,未来中国乳制品行业的增长空间广阔,确定性也较高。今年以来乳业板块调整充分,近期走出了二次探底的结构。在当前板块轮动过程中,乳业板块的投资机会已经开始逐步显现。
乳业板块月K线图
来源:点掌财经
市场需求增长潜力巨大
当前,中国乳制品人均销量与发达地区(包括日韩)存在巨大差距,也远低于中国营养协会的推荐摄入量。另外,因经济发展不均及不同区域消费者饮食习惯的区别,中国乳制品需求呈现出较大的地域差异。随着国民健康意识提升及营养饮食观念的加强,未来5-10年,中国人均乳制品销量(尤其在低线城市及农村)有望得到较大幅度提升。从板块数据上看,乳业板块成长性良好,一季度平均收入30.19亿,同比上升10.67%,板块指数却在持续回落。
乳业板块收入趋势与指数走势对比图
来源:点掌财经
消费升级推动单价持续提升
与大部分消费品行业一样,消费升级的趋势长期将促进下游乳企产品结构的持续优化,从而推动中国乳制品行业平均销售单价上涨。乳制品行业消费升级主要体现在两个方面:1)品类演变:健康意识提升,促使消费者对乳制品的偏好从乳饮料向总体价格更高的酸奶与白奶倾斜;2)产品高端化:下游乳制品企业在各个品类中不断推陈出新,尝试以更高端且更有创意的产品来满足不同市场层级和消费能力的人群对消费升级的需求。数据上看,乳业板块的平均利润率提升明显。一季度,乳业板块平均净利润1.89亿,同比上升了22.07%。
乳业板块平均利润率
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总体来看,过去三年原奶价格持续上涨,缩减了行业的促销空间。未来原奶价格大概率稳步上涨,乳制品行业竞争有望随之持续优化,推动企业进一步聚焦产品研发与品牌投入。随着乳业产品的不断优化,高端产品的持续涌现,消费者的消费能力不断提升,行业将保持持续的成长性,乳业板块经过充分调整后,机会已经明显大于风险,乳品行业机会可期。
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