业绩亮眼但估值仍未改善
根据昨日晚间比亚迪披露的半年报数据看,比亚迪的营收和净利润都出现了大幅的增长。其中上半年实现营收1506.07亿元,同比增加了65.71%;实现净利润35.95亿元,同比增长206.35%。
虽然二季度比亚迪的业绩很亮眼,但是从估值空间的角度看,比亚迪最新的估值环比并没有出现明显的改善(如下图)。在股市上资金都是提前打预期的,数据上估值空间没有明显改善意味着本次的业绩增长没有超预期,股价已经提前反应了。
比亚迪估值空间图
来源:点掌财经
但是笔者人为对于这样的巨无霸来说,业绩能够符合预期已经是很不容易的事情了。毕竟新能源领域各种讲故事、热度太高之后很容易预期打的过高。
那么问题是这些数据还能看出比亚迪背后的哪些意图呢?接下来比亚迪又会有哪些变数等着我们发现?
净利润率过低是一个重大隐患
比亚迪虽然整体的盈利很大,但是相比于他巨大的“体型”来说实际上是不够的。从2020年开始比亚迪的净利润率就开始出现了明显下滑,在今年一季度它的净利润率更是来到了1.21%。如此低的净利润率,一不留神可能就亏钱了。
比亚迪净利润率
来源:点掌财经
而且更加让人不理解的是,2021年是比亚迪新能源汽车销量增长的大年。在2021年,比亚迪仅新能源乘用车就销售出了593745辆。“只卖车,不赚钱”的行为具有迷惑性。
但是新能源汽车作为一个新兴市场,在刚开始的阶段,盈利并不是企业真正的目的。更加重要的是增加自己的市场占有额。等到企业在市场上站稳脚跟之后再聚焦于盈利,这才是一个良性的发展途径。
所以更大的市场份额,更稳固的行业龙头地位才是它的目标,这样才能配得上“迪王”的称号。
占领市场、以退为进是比亚迪的大局观
根据中汽协数据,上半年比亚迪新能源汽车市占率达 24.7%,同比增长超 7.5 个百分点。目前,比亚迪的未交付订单已经超过 50 万辆。可以看到,比亚迪放弃巨额利润占领市场的策略已经卓有成效。
而且根据最新的数据,比亚迪的毛利率和净利率分别达到了13.51%和2.61%,这是他近年来首次同时出现同比增长。一方面是上游原材料出现了明显的价格回落,比较典型的是六氟磷酸锂下降幅度一度超过 60%。
另外一方面就是产品的提价。相信比亚迪准备生产百万级新能源汽车的消息大家已经是有所耳闻了。没错,在后面高价位的新能源汽车将会是他们利润爆发的一个新的增长点。
机构对比亚迪的盈利预测
来源:阿牛智投
从上图可以看到,机构对比亚迪每股收益的预测也是2021年之后出现较高的增长,比较符合目前比亚迪的整体战略规划。
数据说明问题!大家人为比亚迪会在2022年之后开始爆发吗?还是说它会延续“只卖车、不赚钱”的尴尬局面呢?欢迎大家在下方留下自己宝贵的观点。
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