本轮行情的调整起自8月24日,到今天也才一周多的时间,很明显目前是一个调整的节奏。但我们并不必太悲观,毕竟上半年的利空和超预期事件更甚于下半年。美联储加息、俄乌冲突、大宗商品波动,最后叠加上疫情的悲观疫情,沪指一度跌破了3000点、2900点,最终跌到了2863点。目前市场虽然仍有一定悲观预期,但调整的幅度相对有限。在大盘没有止跌之前,我们只需多点耐心等待企稳就可以了。
创业板指数日K线图
来源:点掌财经
8月行情脉络梳理
8月指数维持震荡格局,但市场结构分化有所加剧,赚钱效应多集中在赛道成长方向,金融地产、能源等行业有所表现,但同时不少价值蓝筹股价持续下行,这或许表明存量博弈格局下,资金排挤效应明显。情绪层面,融资成交占比从月初的8%降至月末6%左右,表明市场做多意愿持续转弱,一方面,高景气方向积累了连续两个月的超额之后,获利了结压力下,继续上行动能放缓;另一方面,低估值方向缺少较强的反转预期,市场期待的基本面变化和政策变化都需要时间。
重点关注未来的风格切换
宏观层面,8月央行非对称调降LPR利率,国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施,再次表明了稳增长的政策导向,但具体效果如何,还需要持续观察,市场层面,近期周期与金融地产权重有所表现,这对资金高低切换,以及稳定市场信心层面都尤为重要,接下来该方向的延续性仍是关键。
展望来看,市场风格周期的持续性往往很长,比如21年以来中小市值风格持续占优,背后的深层次原因来自盈利分化,但这无妨短周期内出现大盘股占优的局面,随着中报披露结束,市场开始逐步具备风格切换的躁动基础,指标上重点观察长债利率和美元指数,历史经验来看,国债利率上行与美元指数走弱往往是大盘股占优的必要条件。应对思路上,指数短期难言企稳,但继续大幅下行的空间有限,走势先抑后扬的可能性更大,建议控制仓位,适度提高大盘股的配置比例,待市场形成新结构后再做决断。
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