7月初以来,A股已经经历了一轮非常充分的调整。总体来看,大盘整体估值仍旧处于合理水平,板块轮动在不断上演。一些热点板块涨幅巨大,而大部分板块都属于蛰伏状态,如何看待后面的行情机会,板块轮动会如何进行?下面比较就带大家梳理一下近期的行情的脉络。
上证指数周K线图
来源:点掌财经
宏观经济环境:压力仍在
当前,全球通胀水平仍处于高位,能源价格高位运行是通胀上升的主因;国内CPI涨幅扩大,经济增速距预期目标压力较大;受疫情和地缘政治影响,及欧美等经济体加息共同作用,全球多数经济体二季度GDP增速下滑;8月全球各大类资产多数下行。
A股市场流动性充裕
从M1、M2与社融数据看,流动性充裕,但社会有效融资需求不足,经济活力尚待恢复;8月A股先涨后跌,总体小幅下跌,而北向资金净流入,北向资金布局转向市场普遍看跌的电力设备、食品饮料、交通运输、汽车等行业;7-8月,融资融券余额延续5月以来的上涨趋势,其中,融资余额上涨较多,主要流向中小盘股票、成长风格股票;从行业资金流入分析,8月,行业轮动基本延续7月风格,煤炭、石油石化、电力设备、电子等行业由跌转涨。
A股中报业绩综合情况
从2022年上半年营业收入同比增速来看,电力设备(38.39%)、石油石化(30.91%)、煤炭(26.50%)、基础化工(23.83%)、有色金属(20.57%)等上游资源行业营收同比增速相对较高;而社会服务(-17.45%)、房地产(-14.16%)、商贸零售(-10.84%)等行业营收上半年呈下行态势;从归属母公司净利润同比增速来看,仅12类行业实现正增长,增速较高行业分别是通信(116.05%)、煤炭(96.66%)、有色金属(92.09%)、电力设备(72.30%)、石油石化(24.03%)、基础化工(14.79%)、食品饮料(13.67%),主要分布在上游资源行业、科技行业和必须消费行业,社会服务、餐饮旅游等行业遭受重创;农林牧渔上半年净利润同比增速为-209.27%。截至8月末,估值提升较大的行业是农林牧渔、综合、公用事业、美容护理、汽车、商贸零售、轻工制造、机械设备;被低估较大的行业依次是通信、银行、家用电器、医药生物。
未来的板块机会在哪里?
综合研判,短期来看,A股市场处于估值低位,阶段性行情可期。中长期分析,结构性机会仍占优,行业抉择是关键,行业布局上,农林牧渔及消费行业内部分化明显,建议重点关注细分子行业;上游能源依然是今年机构性机会的重要板块,传统能源与新能源仍有上行机会,包括石油化工、天然气、煤炭及新能源汽车产业链、绿电、储能等;国产替代科技亦是未来行业博弈的关键,看好电子、芯片、半导体、计算机、人工智能、数字经济等相对收益机会;基建投资是下半年发挥稳经济的重要环节,可适当关注。
阿牛智投投资顾问:韩式俊,证书编号:A0460621010001, 阿牛智投业务许可证:91370100724977116F。