最近两个月以来市场进入了一个明显的震荡阶段。热点赛道股经过一轮非常充分的拉升后,获利盘充分,抛压如期而至。这是市场运行的自然规律,获利盘多了就会有兑现的压力,而一些低位的优质标的会受到市场的逐步认可。在当前板块轮动的环境中,持续挖掘潜力品种是我们每天都要进行的功课,今天笔者就带大家一起来了解一下军工板块的机会。
军工板块保持净利率上升趋势
综合2022年中报数据,军工板块持续处于高景气扩张期,在去年Q2较高基数下、今年Q2疫情影响下依然呈现稳定的中速增长。剔除船舶类具备周期属性民船制造业务的标的后,军工板块2022年H1实现营业总收入共2493.61亿元(+13.52%),归母净利润223.09亿元(+26.78%),实现净利率8.95%(+0.94pcts),在规模放量下行业净利率持续上升,净利率上升趋势预计将伴随军工整体产能爬坡得到保持。
军工板块平均净利润趋势
来源:点掌财经
细分赛道结构分化
军工板块上半年受疫情影响出现了一定结构分化的特征。在2021年较高基数基础上,从归母净利润增速看,受益国产化提升,军工电子-有源器件类(+71.75%)、航空发动机类(+28.06%)进入行业拐点,两方向高景气趋势较为显著;新材料(20.89%)、航空中游配套及中间工序环节(17.71%)处于稳定增长期;受疫情影响,军工电子-被动元器件(营收+15.64%,归母+16.99%)、导弹(营收+7.42%,归母+5.06%)、信息化(营收+1.49%,归母-23.93%)增速放缓或下滑,看好后续复苏反弹;航空主机厂(归母+23.82%,剔除中直股份)主机厂出现结构分化(先进战机、航空发动机持续兑现高景气,直升机、教练机或因多种因素放缓);地面兵装类较为低迷、船舶制造板块尚未进入利润拐点。
军工板块平均收入
来源:点掌财经
航发出现收入增速拐点
航发主机龙头航发动力出现收入增速拐点(+46.83%),其中黎明公司实现营收95.58亿元,同比+95.11%,产品交付速度持续提升;中航沈飞打造产业链链长迈出步伐,或为首家制造、维修一体化航空主机,收购吉航维修公司并增资,完成制造-维修全寿命周期保障体系平台搭建;军民用中大型飞机龙头平台中航西飞“十四五大单”落地(2022H1预收款+合同负债达264.46亿元,同比+497.05%)。
相关标的有哪些?
综合来看,军工行业2023年有望出现疫后复苏,2023或出现高于2022年的净利润增速。核心标的:航发(航发动力、航发控制、中航重机、图南股份、航宇科技、钢研高纳);沈飞(中航沈飞、光威复材、中航电子、广联航空);导弹(振华风光、国光电气、国博电子、菲利华);国产元器件(紫光国微、振华科技、臻雷科技、思科瑞);技术独占型(新技术和市场垄断型供应商,与上述有重合:湘电股份、国光电气、菲利华、铂力特、国博电子、华秦科技)
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