2022年以来,受全球经济波动影响,整个A股市场基本处于调整状态中,仅在5、6月份产生一波超跌反弹。从基本面看,全A企业中报业绩较一季度有所滑落,基本对应了最近两个月市场的表现。细分来看,单季度增速方面,整体法口径下,全A、全A非金融、全A两非净利润单季度净利润增速分别为2.6%、1.05%和-0.92%。累计同比增速方面,全A、全A非金融、全A两非净利润累计同比分别为3.9%、5.6%和3.7%。累计同比变化方面,大中小盘典型宽基指数营收累计同比持续回落,中证100、沪深300净利润增速较2022Q1有所回升。单季度同比变化方面,中证100和沪深300单季度净利润增速略优于Q1。超大盘龙头具备更强的抗风险能力抵御经济承压及外部风险侵袭下的业绩滑坡。
中证100平均收入趋势
来源:点掌财经
板块强度符合业绩表现
一级行业方面,上游资源品、电新、通信维持景气,可选消费仍分化。(1)绝对景气方面,上游行业中的煤炭、有色、石油石化单季度业绩增速均在40%以上,电力设备业绩领跑中游,通信行业在TMT中相对占优。(2)边际变化方面,农牧、通信、非银、煤炭、计算机边际改善幅度大,公用、石化、环保、美护、轻工存在改善,社服板块仍未出现明显好转。
二季度板块利润同比排名
来源:阿牛智投
上中下游细分行业内部分化明显
细分来看,板块的表现不同以往,内部分化更为明显。从机构研报来看,具体表现为:(1)上游行业煤炭、油气油服业绩高增,化工板块内部景气度朝农化产品、非金属材料倾斜。(2)中游制造方面,风电光伏分化加剧,锂电景气处于高位,军工内部景气度向航天装备转移。(3)可选消费方面,销售利润率改善带动家电细分板块实现收减利增加,家电零部件净利润增速超60%,疫情反复下餐饮零售业绩承压,互联网电商明显改善。(4)必选消费方面,食饮链中调味品占优,白酒优于其他酒类。医药行业内部分化大,医疗器械下滑明显,医疗服务业绩增速进一步上升。(5)TMT板块,数字经济驱动通信行业业绩改善,连续三季边际抬升。半导体景气回落,电子细分板块中消费电子与电子化学品相对占优。(6)大金融板块,保险业绩增速回正,券商边际改善。
弱势行情下大盘股抗风险能力更强
由于年中的行情已经充分体现了业绩走向,在业绩指引下中期可关注逆势扩张、景气赛道利润重分配及出口优势行业。在全球面临衰退压力,出口及各项数据疲软的情况下,市场仍旧面临较大的不确定性,近期市场风格在转向大盘蓝筹。历史经验看,行情弱势时,大盘股的抗风险能力更强,强势股更容易出现超跌。大盘风格最近一周以来明显领涨,因此,弱势行情下可以考虑进行配置切换。
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