A股市场近期持续调整,下跌的主要压力是海外市场的波动,美联储持续加息,美元飙升,全球其他经济体货币贬值,人民币也出现连续跳贬。历史上看,汇率变动是与A股走势高度相关联的。从目前趋势看,A股仍旧承压,但据机构预测,美联储11月的议息会议有可能是本轮加息周期的高点,短周期进入衰退后期诱发“黑天鹅”的概率较低,A股短期调整不改估值和情绪指标已处于底部区域的事实,外部冲击带来的反而是一个低位的配置机会。
上证指数周K线图
来源:点掌财经
珍惜市场错杀的行业和个股机会
从变化率的角度看,美联储11月的议息会议有可能是本轮加息周期的高点,后续加息的幅度和频率都会有所放缓,美债利率和美元指数或将迎来这轮周期的顶部,全球风险资产向着有利于新兴市场股市和债券的方向演进。A股短期调整不改估值和情绪指标已处于底部区域的事实。行业上,继续看好复合高增长可持续的新能源、半导体、精密制造等硬科技方向。一旦未来一个月海外紧缩放缓得到确认,估值挤压的释放和盈利高增长将获得更大的贝塔上涨弹性。积极的投资者可以重回今年4月份配置思路,珍惜市场错杀的行业和个股机会,回调加仓或是可行的策略。保守的投资者可以适当忽视当前估值挤压导致的市场下跌,继续持有盈利修复,估值合理或低估的价值行业和个股。
强美元会持续么?
强美元明显是全球市场承压的一个关键因素。短期看,强美元仍将延续,但需要密切关注美通胀及就业拐点,最迟明年起海外有望迎来衰退+加息放缓。中周期视角下,美元即将进入一轮弱势周期。而弱美元的环境中,新兴市场风险资产将会明显占优,海外资本流入有望助推虚拟经济繁荣与资产膨胀。因此当前强美元带来的短暂冲击很有可能成为未来配置A股资产的最优窗口,主导产业代表的赛道股估值的短期调整结束后将有望迎来新一轮起飞机会。
成长板块仍具业绩优势
2022年内,成长风格业绩增速相较价值风格仍有明显优势而市场尚未有所反映。业绩增速居前行业集中在成长和周期,全球大宗价格回落趋势下周期板块风险较大,成长是更优选择。中美摩擦加剧,海外不确定性增大,成长板块中仍需优选高增速+高确定性。风电、储能受海外事件冲击有限,景气上行确定性高;《芯片法案》及chip4压力下国产替代加速,半导体设备有望受益;中美就湾湾问题分歧加剧,国防军工订单维持高位;海上风电招标有望创新高,海缆行业景气度有望受到拉动。
综合来看,市场大幅飙升后是风险的聚集,而行情的持续调整则是机会的酝酿,目前阶段利空因素已经在市场上得到充分反映,展望后市,机会明显大于风险,成长风格未来仍旧占优,做好布局规划,耐心等待新一轮行情的展开。
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