A股近期的成交量已经回到了2020年末的水平,今年6-8月,两市成交额多在万亿以上,但进入九月后成交呈现逐渐缩量态势,近几个交易日成交额缩至七千亿下方,主要原因有几个:一是长假前资金避险情绪所致。复盘2010-2021年国庆前后市场表现,长假前10个交易日起,A股的平均成交额呈现逐渐缩量,长假后成交额有所放大。从市场表现看,A股国庆后赚钱效应好于国庆前;另一个原因是外围因素扰动下,市场风险偏好弱,投资者担忧情绪浓厚;最后,增量资金入场意愿不足,部分资金转为净流出。存量博弈格局下板块和风格轮动加快,在此阶段部分白马股的杀跌也提升了市场情绪脆弱性。公募和私募基金仓位呈现小幅下降,基金发行份额处于低位、北向资金阶段性净流出、融资资金持续净卖出等。
基金持仓占比历史数据
来源:阿牛智投
热门赛道交易拥挤度降到哪了?
9月以来,新能源、新能源车、汽车、电子等行业交易热度明显下降。从指数成交占比变动来看,新能源、新能源车、电子、传媒、汽车等下降较多;从换手率变动来看,传媒、汽车、煤炭、电力设备、通信等下降较多。从交易拥挤度来看,新能源、新能源汽车、半导体、风电行业的交易拥挤度回落至近一年均值以下,而汽车、军工、光伏、储能行业的交易拥挤度仍位于近一年均值上方。
市场企稳静待信心修复
外围因素扰动和美股持续下跌仍对全球市场风险偏好产生扰动,且临近国庆长假,出于对长假期间海外风险因素的担忧,市场避险情绪阶段性提升。但短期调整后风险已大部分释放,当下无需过于悲观。A股主要指数估值距离年内低点已比较接近,部分热门赛道交易拥挤度也有明显下滑。若长假期间海外未出现实质利空,节后市场风险偏好或迎修复。在此之前,A股将继续呈现“上有压力,下有支撑”的特征。后续关注三方面进展:
1)待美联储加息预期缓和,人民币汇率波动对外资流出的影响将减弱,中长期外资增配A股的趋势仍在;
2)随着各地“一城一策”调整楼市政策,房地产销售有望逐步企稳;
3)国内疫情形势的发展和防疫政策的优化。
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