如果说9月份是最后的极限打压,那10月迎来的必定是报复性反弹。反弹行情大家比较容易认可,但反弹之后会不会有二次探底?反弹后是否代表行情反转?由于惯性思维影响,现在还有很多人保持着空头思维,认为反弹后要了结,要减仓,从而可能丧失宝贵的底部筹码。笔者这里要强调的是下跌中我们要有耐心轻仓,反弹中同样也要有充足的耐心持股。为什么说市场底已经初步形成,我们要如何进行未来的方向配置,今天笔者给大家进行一下分析。
上证指数周K线图
来源:点掌财经
怎样看待当前的市场位置
数据上看A股估值已经处于低位,抵抗下跌的韧性较足,当前处于海外紧缩放缓的临界点,一旦得到确认将产生较大的估值弹性,同时,国内政策预期对风险偏好的带动也会对估值产生积极的作用。在市场大概率见底的判断下,反攻的结构就尤为重要,这次市场见底后的上涨的时间和幅度较年中的反弹更佳,风格和行业的选择上要兼顾盈利的持续性和估值成长空间,“宁组合”以及特征相似的“硬科技”有更强的超跌修复空间和成长性溢价,在反攻中结构选择的优先级要更高。
哪些行业是我们的重点方向
由于相关信披要求修改,三季度预告/快报公司数量较过往年份大幅降低,业绩预告所反映的市场整体业绩增速说明性有所降低,但预增披露较为集中的细分行业方向仍相对较为清晰。尽管从整体营收端视角来看全A非金融三季度累计营收增速较二季度下行是大概率事件,但考虑国内及国际大宗商品价格在22年6月份开始见顶回落,三季度业绩端增速表现或好于营收端。工业企业1-8月累计利润同比数据较前值下滑主要由上游利润下行所贡献,而中下游制造业则出现不同程度改善。得益于成本端压制改善的高景气中游制造业仍是值得重点关注的方向。此外,必需消费板块如农林牧渔/医药等仍具有在弱市中平抑组合波动及贡献中长期阿尔法的远端盈利韧性和较高的业绩确定性。
坚守成长主线
任何一个阶段都有不同的主线,三季度成长板块业绩潜力逐渐释放,而当前多数成长行业有较大回调,且多数成长行业当前估值水平和交易热度也相对较低,建议关注其配置机会。重点关注:1)海外冲击有限,景气上行的新能源汽车、风电、储能;9月销售及出口数据来看,美国《削减通胀法案》等政策对新能源汽车景气度影响有限;2)中美摩擦进一步加剧下受益的信创(中间件、应用软件、信息安全)、半导体设备、国防军工;3)需求端旺盛,行业受到持续拉动的医疗器械、CXO、海缆、VR。
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