刚刚经历过的10月份行情,A股在不断向下寻底,但外围市场却在强劲反弹。A股大盘调整的主要动力是权重蓝筹股的打压,外围反弹则是在预期美联储加息筑顶。与此同时,A股的局部板块机会却并不缺乏,信创、医药、新能源等题材表现强劲。基本面上看,全A盈利三季度继续筑底态势,但营收增速和净利润增速下降速度整体继续放缓。行业来看,煤炭、有色金属、电气设备和通信等仍保持较高增速,但单季度来看,上游资源品增速单季度有所回落,食品饮料、汽车、家电等消费品及公用事业等行业有所改善。在预期普遍不强的情况下,笔者建议重点关注政策预期带来的板块机会。
上证指数周K线图
来源:点掌财经
基本面变化为何对股价的影响不大
本次三季报披露期间,股价与盈利之间的正相关关系有所减弱,甚至反向。原因在于经过持续下跌后短期投资者情绪恶化,对利空敏感、利好迟钝,因此反映在股价上只反映利空不反映利好。而且前期部分行业的景气预期已经反映在股价中,下跌后投资者观望情绪较浓,仅行业业绩好不足以支撑存量资金的回流。近两个季度盈利相对优势行业未发生太大变化,投资者对盈利面的关注变弱,对海外因素、未来宏观经济走势、政策面机会的关注抬升,且筑底阶段投资者对于盈利更多的关注点在于未来各行业的潜在盈利预期而非短期三季报的表现,盈利面表现较难兑现在股价上。
未来政策预期仍是市场的主要催化点
目前市场处于二次探底过程中,从近段市场表现看市场很有可能已经形成了转折。目前万得全A估值在15.8倍,接近2022年4月的15.2倍和2020年3月的15.6倍,处于近10年的低位区间,很多行业估值已接近历史低位。同时,充裕的流动性和11月和12月的重要会议时期也将对A股形成一定支撑,未来政策预期仍是市场的主要催化点之一,可更多的关注政策预期方向带来的潜在主题机会。在历次下跌期间,A股市场都要多次探底筑底后才能反转,目前市场正处于二次探底的过程中,但整体安全垫较高,若投资者情绪较差,则或将突破前低后反弹,可在探底后关注右侧布局机会。
未来方向我们可以关注:1.受益于政策扶持及景气度较高的军工、计算机、通信通信等高端制造和科技等行业。2.三季报业绩改善的消费品等行业,当估值分化极致时有短期结构性机会。3.新能源(风电、储能、光伏等)可战略性配置。
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