国改概念的上涨逻辑前面笔者和大家分享过,但是最近几个交易日该板块整体回调,但这并不改变国改主题后市的表现,我们反而应借调整去积极寻找优质个股的入场时机。
央企改革板块日K线图
来源:点掌财经
国企是贯穿国民经济的支柱
国企在承担社会责任和推动经济发展中发挥了重要的作用。 2021年国有企业贡献了12%的城镇就业, 国有控股工业企业贡献了26%的营收和利润。最新的统计局数据显示,1—10月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额同比增长1.1%,股份制企业下降2.1%,外商及港澳台商投资企业下降7.6%,二私营企业下降达8.1%。在经济面临下行压力的情况下,国企无疑成为市场的“顶梁柱”。
政策层面,金融街论坛讲话和国改三年行动收官双重催化,上市国企有望迎来“戴维斯双击” 。 11 月 21 日,证监会主席易会满出席 2022 年金融论坛,明确提出探索建立具有中国特色的估值体系,上市公司尤其是国有上市公司,一方面要“练好内功”,加强专业化战略性整合,提升核心竞争力;另一方面,要进一步强化公众公司意识,主动加强投资者关系管理,让市场更好地认识企业内在价值。国企改革三年行动成效显著,提质增效明显, 企业业绩有望抬升。
估值层面,低估值叠加高股息,国企具备中长期配置价值。 央国企估值处于历史低位, 央企市盈率和市净率近十年分位数均低于上证指数、深证成指、创业板指数和沪深 300。年初以来长江红利指数显著跑赢大盘指数, 熊市中具有高分红属性的股票易取得超额收益。 央国企股息率处于较高水平, 央企大盘指数股息率高达 3.8%,高于十年期国债收益率 2.86%。
基本面来看, 国企具有稳定的盈利能力。 中期视角下大盘央企盈利能力优于市场平均,疫情期间大盘央企和地方国企盈利能力表现更加突出。 17-21 年大盘央企净利润 CAGR 为 21.7%,高于市场平均 9.9%; 疫情期间, 央企和地方国企 19-21 年净利润 CAGR 分别为 38.9%和 31.7%,远超市场平均值 14.1%。
因此,国企改革概念仍旧是未来我们重点要关注的方向,建议关注 1) 高质量发展背景下,“绿色”“安全”与“科改示范行动”三大主题; 2) 国企改革背景下,积极进行市值管理、存在重组整合预期和实施股权激励的上市公司; 3)具备国际竞争力的国企; 4)竞争格局较优行业的国企。
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