大盘在节前探底完成后展开了反弹,至今已经过两周时间。从板块特征看,12月延续下来的消费复苏由于涨幅巨大出现了一定的筹码松动,其他大部分的超跌板块则迎来了反弹机会,这波反弹轮动较快,给人感觉是热点散乱,常出现一日游行情,普通投资者的操作难度较大。
应该怎样判断一季度的板块机会呢?复盘前面几轮经济复苏期行业表现,其中较大的共同点就是食品饮料行业大概率处于领涨行业之列。日本和新加坡疫情管控放开后数据表明,服务业将得以快速修复;此外,中央经济工作会议把恢复和扩大消费摆在了优先位置。在2023年防疫放开、经济复苏及政府将大力扩内需、促销费的背景下,仍旧可以关注食品饮料和社会服务等消费行业。宏观面,中央经济工作会议指出要化解优质头部房企风险,并向新发展模式平稳过度,国家稳地产目标明确,地产困境缓解将带来产业链修复的投资机会,适当关注建筑材料。板块频繁轮动中,建议多看少动,目前行情正在逐步走出底部,持仓待涨是我们的主要策略。
上证指数周K线图
来源:点掌财经
经济复苏判断
12月PMI指数创出新低,根据PMI指数见底往往领先经济复苏,A股ROE见底通常滞后经济复苏3到6个月的历史经验,结合疫情管控放开后经济活力将逐渐得以激活,可以认为2023年一季度我国经济大概率将迈入复苏期。从领先指标PMI视角看,历史上,PMI指数见底是经济见底的先行指标,PMI见底时,经济通常处于类衰退末期或复苏期前期;从PMI见底时间规律看,PMI指数将可能在2023年一季度前后见底。滞后指标A股ROE视角,从A股的盈利周期来看,从2004年至今A股盈利已有5轮周期,A股ROE的区间低点通常会滞后经济复苏期启动时点约3-6个月;从ROE见底时间规律看,A股ROE预计将于2023年一季度或二季度见底。
综合来看,虽然目前市场热点散乱,这是行情复苏初期,各方资金逐步发力的表现。策略上,坚守好主线方向,持股待涨为主。
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