来源:韩式俊
23-01-10 16:13
随着市场预期的持续改善,A股的反弹共识基本已经达成。北向资金大举流入,高盛等外资机构也再次看多中国,美国银行首席投资策略师更是将做多中国股票列为了美银2023年十大交易之一。从外部环境看,美股近期紧缩预期随着高频数据和美联储表态而一波三折。这反映了市场对紧缩缓和的交易逻辑并未形成强的一致预期,也就是紧缩缓和交易逻辑持续的时间周期会更长。从趋势上来看,紧缩缓和是大势所趋,背后核心原因是美国经济的持续下行甚至最后会进入深度衰退,即GDP负增长。因此,2023年全球紧缩的预期将明显缓解。
内部情况看,国内政策红利逻辑明确。首先,防疫政策转向后疫后修复逻辑在11月以来成为阶段性市场主线。其次,稳地产政策密集出台,地产及地产链相关行业同样成为阶段性市场主线。最后,在疫后修复和地产恢复的预期下,经济复苏主线同样成为阶段性交易主线。国内政策红利的三条主线持续性如何,则主要看消费和地产的恢复强度,数据验证要看春节居民消费情况。因此当下复苏主线仍旧具备持续性,在近期板块频繁轮动的行情中,消费板块反复活跃就是一个很好的证明。

白酒板块日K线图
来源:点掌财经
从消费到成长的转变
接力方向看,产业趋势有望成为后续的核心交易逻辑。政策拐点带来的是估值修复行情,而基本面的拐点带来的是估值和业绩双支撑的行情。机构预计消费将演绎为 K 行复苏,伴随地产销售短时间内难有明显改善,叠加海外需求可能超预期下行,国内经济呈现弱复苏,弹性相对不足。 2023年可能类似 2019 年的情形,市场交易主线围绕产业趋势和产业政策展开。从这个角度来看,产业政策和产业趋势共振的机会或是核心交易逻辑。计算机、通信和光伏、储能板块是切合该逻辑的重点方向。也就是基本面触底回升或延续高景气,产业政策层面也符合国内外政策思路。市场对产业趋 势和产业政策共振的科技成长板块关注度或持续提升。
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