
展望2023年,景气投资策略将明显优于前期的困境反转策略。梳理盘面我们会发现,前几年行之有效的景气超预期投资策略在2022年首次失效,取而代之的是部分行业的困境反转,如旅游、酒店、餐饮等板块的表现。困境反转策略的胜率和景气投资策略的胜率几乎是呈现镜像关系,景气投资的回报近几年持续高于困境反转策略,二者间回报之差在2022年一度缩窄。根据市场一致预测,2023-2024净利润两年复合增速好于2022年,且复合增速在50%以上的行业,包括综合、贸易、酒店餐饮、油服工程、影视院线、黑色家电、商用车、摩托车、航海装备、电池、非金属材料、贵金属、电力、公用事业。上述行业在2023年景气投资策略中可以重点关注。
上证指数月K线图
来源:点掌财经
春季躁动行情有望继续
展望2023年,内外部市场环境的改善有望驱动A股震荡上行,全球经济预期“东升西降”以及美联储加息节奏预期趋缓的背景下,人民币汇率将由2022年的单边贬值转为双向波动,A股市场上外资净流入较为乐观,截至1月17日,2023年北上资金累计净流入近900亿元,接近2022全年规模的水平。立足当下,虽然1月份A股主要指数已实现了平均4-8个百分点的修复,但市场预期在持续改善,目前估值普遍在历史45%分位以下水平,春季躁动行情有望继续演绎。
一季度行情多由政策面与流动性驱动
时间维度上看,一季度是财报业绩和宏观数据真空期,且政策和流动性环境相对较好。从统计数据上看,“春节->两会”期间,市场上涨概率最高,且风格偏小盘、偏主题、偏概念。10-22年“春节->两会”期间,万得全A、中证500、中证1000的上涨概率高达到90%以上,小盘指数上涨概率达100%。值得一提的是从过往来看,Q1并非一个行情很流畅的季度,主题板块持续性不强。两会前上涨的行业中,超过一半的行业在“两会->3月底”期间是下跌的。一季度“最不基本面”,业绩真空期主要看预期,而成长方向是我们应重点关注的主题,大家可以多关注市场情绪,目前来看,数据安全、高端制造、传媒教育是一致性较强的方向,建议重点关注。
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