一、大盘分析
周一两市整体呈现震荡下行的格局,沪指早盘小幅冲高,地产、银行等权重股逆市走强,但创业板指数大跌近1.5%,逼近前期1750低点,市场弱势情绪蔓延,沪指也受拖累震荡下行,再次跌破10日和5日均线的支撑,市场个股绿多红少,午后泥沙俱下,盘面一盘散沙,交投不活跃,资金观望情绪较浓。板块方面,贵金属、银行等涨幅居前,钢铁、苹果概念跌幅靠后。
二、医药浅析
2017年是医药行业诸多重要政策落地实施的一年,从医保目录调整、谈判目录的出台,到各省招标陆续落地实施,医保控费情况十分明显。创新、一致性评价等引导医药产业升级,具备优质资源药企有望受益政策。而医疗服务消费需求旺盛,也将令医药工业业绩增长稳定回升,这对2018年医药行业企稳回升至关重要。
估值落入安全边际区间,全行业利润仍保持增长。2017 年医药行业指数显著弱于沪深 300 指数,医药行业的估值得以有效消化,截止到 2017 年 12 月 15 日,医药行业 TTM 估值为 36.9 倍,低于历史平均估值水平 5.3 个单位;医药指数相对于沪深 300 指数的估值溢价率也大幅下跌,目前为 164.7%,低于历史平均值 29.5 个百分点。业绩方面,医药上市公司 2017 年前三季度的业绩已经企稳回升。统计 251家医药上市数据,收入达到 8210 亿元,同比增长 19.6%;归母净利润和扣非归母净利润分别为 758.7 亿元和 633.4 亿元,同比增速分别为 23.3%和19.3%,好于 2016 年同期和医药工业的整体增长水平。
关注细分领域龙头,结构升级带来的集中度提高、产品创新的投资机会。自上而下的投资策略上,依据结合医药产业链自下游而上的需求变化和医药政策引导带来的细分领域投资机遇。首先推荐患者消费升级与医保控费导致的需求错配带来的民营医疗服务、OTC、连锁药店三个细分板块投资机会
三、投资策略
地方违规举债的问题目前正在放到台面上来提,说明管理层认可宏观经济的全球复苏趋势,也寄希望于在这个档口降低整体负债率,令经济高速增长切换到中等增速。所以,今天市场的下跌,存在了这种预期。能抵御降杠杆压力的公司,市场占有率有望持续增加,建议重点关注。
风险提示:基本面变化、债市波动、货币政策不达预期、价格和溢价率调整风险
四、星座系列实盘组合
本组合为激进型,主要跟踪中国优质价值股,兼顾成长行业及主题投资,风险等级为较高风险。
金牛座组合 今日净值1.164