节前北向资金大幅流入,外资成为A股主要增量资金。开年至今,A股市场情绪稳步回暖,北向资金持续净流入,成为A股主要增量资金。截至2023年1月20日,节前北向资金净流入额达1114.77亿元。
北上资金
来源:点掌财经
北向资金大幅净流入的驱动因素有三:(1)美国12月通胀如期回落,市场预期美联储加息节奏将放缓。中美利差修复支撑人民币汇率走强,外资配置中国资产意愿回升,北向资金大幅流入。(2)中国疫情政策优化与大量经济、产业支持政策出台成为经济复苏保障,较低通胀率保留政策施展空间,2023年经济基本面持续修复预期较强,推动海外资金进一步增加对A股的配置。(3)日历效应:近五年来,北向资金均有年初大幅加仓A股市场的规律,随着国内疫情防控放开后第一个春节到来,居民消费有望进一步释放,进一步利好外资重仓消费股。
节后北向资金净流入或将短暂放缓
年后国内进入经济复苏兑现阶段,短期北向资金流入或将暂时趋缓,中期流入规模挂钩经济复苏节奏。短期来看,国内经济复苏预期快速抬升,春节前市场情绪高涨,部分行业估值快速抬升,但行情是否持续取决于节后经济复苏预期是否能够真正兑现。目前来看,春节人口流动可能带来一定疫情扰动、对比美国经济复苏初期我国目前直接促消费措施力度有限,叠加近期上市公司业绩逐步披露兑现,经济修复仍有部分不确定性因素存在,或与外资对我国经济复苏的节奏判断产生预期差,节后北向资金净流入或将短暂放缓。但中期来看,2023年中国经济企稳增长预期将不断兑现,我们对后市保持信心,目前是牛市初期部分行业估值快速上升阶段,也是资金快速加仓时期,预计全年北向资金净流入将持续增加。
积极布局节后行情
春节期间海外主要权益市场普遍走强,港股也迎来开门红,对A股市场风险偏好是积极提振,建议积极布局节后A股行情。第一,全球流动性拐点逐渐明晰,美联储本轮加息已进入尾声,加拿大央行也释放暂停加息的信号;第二,美国四季度GDP和欧元区PMI数据公布后,市场对美欧经济软着陆的信心抬升;第三,春节消费数据显示,客流大幅回暖,影院、旅游、免税等亮点纷呈,强化国内经济复苏的预期。在今年全球经济衰退风险加大的背景下,中国有望成为全球经济的主要增长引擎,人民币资产的吸引力持续提升,支撑A股指数震荡向上行情延续。
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