来源:韩式俊
23-02-08 15:41
一月份市场普涨,板块精彩纷呈。有些投资者在注册制消息发布后,重仓了证券板块,期望取得超额收益,但事与愿违,证券板块最近两周一直萎靡不振,持续下跌,让看好它的投资者十分失望。先撇开证券板块短线表现不谈,在1月份的行情中,笔者旗帜鲜明的不看好证券股,理由不是对其基本面或上涨逻辑质疑,而是证券板块的属性使然。因为,证券板块作为蓝筹品种,它的表现一般是在牛市的中期或后期才会真正发力,目前是市场的初期阶段,这个时候是成长股的战场,大盘或蓝筹是行情中后期的主力品种,所以这是一个节奏的问题,不是证券板块基本面的优劣来决定的。

证券板块日K线图
来源:点掌财经
底部区域,还需耐心
券商股是牛市的经典板块,我们可以对其在牛市中的运行规律进行分析。其一,主流预期认为牛市中券商上涨和指数点位简单正相关,通过复盘可以发现并非如此简单。事实上,相较于上证的涨幅幅度和位置高低,上证指数所处的位置区间对券商的投资指引意义更重要,也即券商股是指数冲关的催化剂。其二,这种规律背后有其合理性,原因在于,券商的超额收益水平,其实是投资者抬高其估值的过程,本质上取决投资者对A股指数空间的预期。其中关键的一点在于,预期往往被提前反映。最终反映到券商和指数的关联度上,指数完成平台突破之际,市场已经完成对券商的估值提升过程。其三,复盘规律也在验证上述观点,在2005-2007、2013-2015、2019-2021三轮上涨周期中,券商超额收益最为明显的阶段,是上证突破前期压力平台期间。
总结来看,券商投资方法论在于上证指数突破关键点位的催化剂。随着新一轮小牛市开启,预计上证指数将拾级而上。结合估值目前券商尚处底部区域,接下来随着指数冲关,券商板块预计会迎来脉冲式上涨,踏准节奏最关键。
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