目前整个市场交易的是春季躁动行情,从历史上看,A股春季躁动出现概率都是比较高的,近十年来仅2014、2022年未出现明显春季躁动(2015年上半年整体为牛市)。春季行情发动的主要原因一方面是年初流动性的支持,另一方面,一年之计在于春,很多投资者有天然的做多意愿,叠加业绩真空期,具备想象空间的成长股往往成为春季行情的主流品种。春季躁动持续时间一般都会超过一个月,从开始时间上来看,随着越来越多的投资者开始熟悉并提前布局,“春季躁动”有在元旦前后启动的规律,从而使春季躁动慢慢变成“跨年躁动”。从结束时间来看,春季躁动大概率在3月两会及4月政治局会议之间终结。
上证指数日K线图
来源:点掌财经
市场风格的演变规律
分板块看,近十年春季躁动市场风格偏成长。有机构统计,根据风格指数涨幅,近十年春季躁动期间,成长表现最好,周期和消费次之。十年间,前期成长表现强劲,后期消费与周期有所走强。就单年春季躁动期间来看,存在明显板块轮动趋势,最多连涨不超过两期。其中后期表现较为关键,春季躁动后期领涨的板块有较大概率是整个春季躁动期间表现最优的,在近10年的7段春季躁动中,有6年符合这一规律。当然从平均涨幅来看,消费主题相对占优。平均涨幅前十的行业有:建筑材料、基础化工、有色金属、社会服务、计算机、美容护理、电子、非银金融、农林牧渔、轻工制造。前十行业中,消费行业占4个,周期行业占3个,TMT行业占2个,金融行业占1个。对于今年的板块轮动看,消费在12月领涨,信创为代表的题材股1月份发力,延续到本周,一些高位股已经有筹码松动迹象,消费和周期品种有接力的趋势。我们重点可关注一些跨年领涨,再经过前阶段充分回调的“低位”品种。
投资策略
春季行情仍旧在延续之中,一波拉升过后,震荡是难免的。信创主线涨幅较大,目前已经有资金开始撤离,新能源、消费、周期板块轮番接力。当前经济整体开始显著修复,多头趋势仍旧存在,消费和大金融前期领涨,成长股开始跟上,后市可以关注位置较低的军工、半导体、信创等板块的滞涨品种,预计整体市场在两会前仍旧延续多头行情。
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