
春节之后市场的震荡明显加剧,与节前的持续飙升不同,节后的板块轮动明显加速了。高位板块回落,低位的消费、医药等接力,但仍然体现出市场的结构性机会,人气仍在,但操作难度加大了。一方面,围绕 ChatGPT 概念热点,人工智能、信创、半导体等题材持续走强并向个股演化。另一方面,环保、公用等部分稳定品种也有不错表现,反映高低切换需求下低估值和高安全属性的标的受到青睐。此外,食品、白酒、旅游出行等消费细分板块仍有活跃,可见复苏交易的长线逻辑虽有让位但依旧成立。
上证指数日K线图
来源:点掌财经
北向疲软,内资接力
展望来看,复苏预期逐步兑现,内资有望成为后续行情的重要动力。随着北上资金流入放缓,近期市场情绪有所降温,再次缩量整理,但复苏大背景下指数进一步下行的动能有限,且春节的消费出行数据、上周的PMI 数据及本周的通胀和信贷数据均表明经济恢复预期正逐步兑现,待趋势进一步确立,风偏改善下内资有望加速进场并成为行情重要推动力量,后续的宏观数据及 3 月的两会政策是重要的观察变量。
成长风格继续占优
北上资金流入边际放缓,资金面仍是主要影响因素。上周开始北上资金净流入趋势减弱,本周净流入规模进一步收缩,而内资无论是新发基金,还是场内存量资金都没有在短期快速形成承接,从而拖累权重股走弱,叠加当前融资成交占比表征的风偏相对稳定及以地产为代表的大盘股基本面未至明确拐点,短期内小盘成长风格或持续占优。1 月社融数据超预期,整体数据向好,但与历史上1 月社融同比增速相比较,并不算特别优秀,与前两年债务前置类似,今年 1 月社融有很强的贷款前置的特征。数据改善主要来自人民币信贷的高增,1 月新增社融 5.98 万亿元,但结构上,居民贷款却在回落,两者之间分化趋势仍在延续,说明“稳增长”政策提振下企业信心企稳,生产性融资需求持续恢复,但房地产需求尚未显著改善,也呈现出结构化特征。
总体看,当前市场是一个强预期弱现实的结构特征,成长股的想象空间更足,更容易激发市场的炒作热情,因此,信创、新能源、军工等成长主线品种仍旧值得继续关注跟踪。
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