来源:韩式俊
23-03-13 14:59
自春节之后市场明显震荡加剧,创业板指数更是以持续调整的形态展现出了颓势。分析行情弱势的原因,源于去年四季度强劲反弹后“强预期、弱现实”的经济结构导致投资预期的改变,叠加近期外围市场的影响,导致了短线的加速下跌。经过本轮充分调整,预计后市市场有可能转化为“弱预期、弱现实”的局面。若转化,则是低估值高股息策略占优。目前,硅谷银行事件尚界定为孤立事件,后续演化需要紧密跟踪关注。

创业板指数日K线图
来源:点掌财经
消费和成长有望占优
基本面来看,伴随经济数据与企业业绩的披露,二季度国内经济形势将趋于明朗,相较于一季度的预期交易,市场行情常更贴合基本面,根据2011-2022年市场表现,A股二季度市值风格小盘略优于大盘,行业风格上消费占优概率较高。2023年一季度A股市值风格呈现小盘优于大盘的特征,二季度大小盘风格或趋于均衡,在弱复苏的经济环境以及促改革的政策风向之下,小盘风格优势有望延续,但仍需警惕风险事件影响下大小盘风格高低切换情形的出现。行业风格方面,2023年一季度表现为“成长>周期>消费>金融”,二季度优势风格或部分切换,金融在一二季度的反转性不强,弱复苏形势下周期胜率偏低,盈利确定性较强的消费风格以及具备产业趋势的成长风格有望占优。
当下策略:均衡配置
结构配置方面,当前市场回调之后,投资主线以均衡策略为主,即大盘价值+小盘成长,大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济。短期超配行业:消费(食饮、智能家居、医美、消费建材)、以计算机(信创、人工智能)、传媒、通信、半导体为代表的数字经济。主题投资主要关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企。
阿牛智投投资顾问:韩式俊,证书编号:A0460621010001, 阿牛智投业务许可证:91370100724977116F。

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