来源:韩式俊
23-03-14 16:39
今天两市先抑后扬,盘中走出V型走势,盘中个股上涨963家,下跌4075家,北向资金净买入7.55亿。板块方面,贵金属、先进封装、光刻胶等板块领涨,景点旅游、油气开采、厨卫电器等领跌。近期市场震荡明显加剧,影响行情的因素一方面是宏观基本面,另一个方面则是外围市场的不确定性对A股投资者情绪的影响。抓住本质看行情,当前的调整是短暂的,社融、信贷连续两个月大幅增长,反映实体需求已处于恢复途中,我们更多的精力应放在如何寻找主线板块上。

上证指数日K线图
来源:点掌财经
外围空头因素缓解
硅谷银行事件目前已经初步得到了解决。2月以来,美国披露的非农数据、通胀数据等均超市场预期,市场对美国经济有韧性,美联储紧缩预期明显升温美联储政策由紧转松的趋势明确。实际上,美国经济周期已经开始转向,无论是资本开支周期还是库存周期都处在下行阶段。但美联储后续政策变化的方向高度取决于劳动力市场的变化,因为看似紧张的劳动力市场是驱动服务消费、服务通胀的核心原因。就业是经济周期比较滞后的变量,在长新冠等因素影响下,美国劳动生产率持续下降,当前制造业 PMI 还在荣枯线附近,这是美国劳动力市场呈现虚假繁荣的核心原因。后续随着经济周期继续向下,劳动生产率下降的背景下,看似紧张的劳动力市场反转起来也会很快,相应的服务消费和服务通胀也将明显下行,美联储的加息步伐预计很快停滞,外围市场的空头因素将缓解。
科技成长是主线
总体判断,海外紧缩缓和与国内政策红利驱动后市向上逻辑未变。目前行情刚至中段。从私募仓位、大股东增减持规模、指数换手率等三类市场结构指标来看,当前市场温度并不高。风格上看,适宜进击中小成长。经济没有下行风险的情况下,中小成长将是超额收益核心主线。而对于国企改革相关主题性机会,仍需以行业和公司的边际变化为核心。板块方向关注计算机、通信、光伏、储能以及券商、黄金的机会。
阿牛智投投资顾问:韩式俊,证书编号:A0460621010001, 阿牛智投业务许可证:91370100724977116F。

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