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易俊:全面注册制下,中小投资者该如何维护自身权益

全面注册制实施了,市场有哪些变化,对投资有什么影响?未来退市的股票可能越来越多,中小投资者该如何维护自身权益?我们请到了上海至合律所高级合伙人易俊律师,为投资者解惑。易俊目前担任上海市信息服务业行业协会独家授权法律顾问、专家组成员。

易俊:全面注册制下,中小投资者该如何维护自身权益

如何理解全面注册制?

易俊表示,全面注册制是证券市场非常重大的事件,标志着中国证券市场从IPO核准制向全面注册制转变。证券市场是从美国兴起的,有两百多年历史,注册制是1933年从美国开始的。我们国家的证券市场,是被创造出来的。1990年到2000年是审批制;从2000年后是核准制,只要符合上市条件都可以上市,需要证监会核准;现在的注册制,更早是在科创板、创业板、北交所最先实行。

以前证监会是质检员,注册制后,这个质检员的角色不再由证监会担任,由保荐人来做,向交易所申请。要保障注册制顺利实施,就必须保障所有信息披露要准确、完整,这个是核心。原先有证监会把关,现在让保荐人做,保荐人就必须尽到勤勉责任,审查企业是不是运行良好。相当于用市场化的方式判断上市公司好还是不好。

全面注册制有什么好处?

易俊认为总体来看,全面注册制对企业和投资者都是有利的。

从中小企业角度来看,这无疑是给了非常好的融资渠道,之前上市必须达到一定规模,很难获得上市渠道,现在条件放宽了,更容易了。

对于广大股民来说,有两面性,一方面是有利的,投资标的更多,涉及的行业面更丰富了。如果经验丰富的股民,可以有更丰富的选择。另一方面,上市公司更多了,披露的信息也许存在鱼龙混杂、弄虚作假情况,股民就要更小心。

资本市场的法制建设如何?

易俊表示,近年来国家法律的变化是非常明显的,立法上有两部重要法律对欺诈发行、虚假陈述有相应的条款和惩罚措施。《刑法》量刑幅度较之前有很大提高,之前坐5年牢最高,现在是15年。虚假陈述之前最高坐牢3年,现在是10年。从刑法上把红线划的更深了,让虚增利润收入、扰乱股价的人望而却步。《证券法》对重大违法情形,也是加大处罚力度,之前罚60万,现在可以1000万了。有人对信息作假,导致股民错误的判断,股民是可以索赔的。

法院司法解释对中小股民保护方面,有非常多有新意的地方。比如上市公司股东要求上市公司做虚假信息,也列入民事赔偿范围之内。如果发行人客户明知道财务作假,还配合签合同,也可以要求一起赔偿,这是司法界的一个很大的突破。证券市场的中介机构,保荐人是责任最大的一个人,给上市公司画像,但有些工作可能还要请会计师事务所、律师事务所这样的中介机构。这些机构如果没有依法披露,如果有虚假陈述、重大遗漏,也要承担责任。

未来退市企业可能更多,投资者如何维护权益?

上交所退市制度已经比较完善了,有交易类退市、财务类退市、规范类、重大违法类退市四种强制退市情形。

如果是因上市共公司欺诈发行、虚假陈述等造成投资者损失,投资者是可以理赔的。我国的中小股民人数非常多,占整个投资者的99%,相当于是主要由个体组成的金融市场。易俊发行,我国股民对自己亏损的容忍度非常高,不少因虚假陈述遭受损失的股民也不太愿意给自己维权。目前,虚假陈述,不仅下跌可以维权,上涨也可以维权。利润虚增,行为有事实依据,都可以向上市公司主张。而且谁参与了作假,都要一起承担赔偿责任。欺诈发行,编写虚假招股说明书,不单单承担投资者本金返还,还要承担利息,并且面临证监会募集资金一倍的罚款。

内容如涉及个股仅供参考,不构成任何投资建议!投资风险自负。投资有风险,入市须谨慎。

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        第十条 跟帖评论服务提供者应当建立健全违法信息公众投诉举报制度,设置便捷投诉举报入口,及时受理和处置公众投诉举报。国家和地方互联网信息办公室依据职责,对举报受理落实情况进行监督检查。

        第十一条 跟帖评论服务提供者信息安全管理责任落实不到位,存在较大安全风险或者发生安全事件的,国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当及时约谈;跟帖管理服务提供者应当按照要求采取措施,进行整改,消除隐患。

        第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的,由有关部门依照相关法律法规处理。

        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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