笔者定义的后半周修复行情继续演绎中,继昨天的新能源板块后,今天医药板块展开接力。手机游戏、共封装光学、传媒等板块已经进入调整节奏中。最近两个月,行情其实一直比较弱势,国内交易的是过于悲观的经济预期修正,海外交易的是宽松交易回摆下紧缩预期升温。展望未来,紧缩预期升温下,衰退交易仍在发酵,预计后市板块方向将以低估值低位品种的挖掘为主。
上证指数周K线图
来源:点掌财经
市场在交易什么?
最近两个月市场对于经济增速的担忧导致了A股持续的弱势震荡。一季度持续超预期的经济数据说明了高层稳经济的决心和成果。无论是出口、投资信贷还是消费的相关数据都说明了复苏趋势的完好,但交易惯性下市场对未来的持续性始终存疑,交易较为钝化。另一方面,TMT板块交易过于拥挤,在海外紧缩预期重燃,国内经济数据持续超预期下,资金有获利了结切换的需求,导致了近期行情的震荡加剧。海外方面主要是交易紧缩预期的升温,展望未来过于乐观的宽松预期修正下,衰退交易正逐步发酵,未来可能会出现好消息是坏消息,坏消息更是坏消息的交易环境。部分资产已有开始定价衰退交易的端倪,如油价调整,文华商品指数技术面破位等。
业绩超预期策略胜率较高
综合来看,一季报是业绩超预期策略胜率最好时间窗口,消费风格业绩超预期更易获得超额收益。历史经验看,各季报配置业绩超预期策略时,一季报胜率是最高的。机构研究显示,一季报配置业绩超预期策略,胜率前三行业为食品饮料(64.8%)、家电(58.8%)和医药(58.6%),是消费蓝筹集中的行业。同时商贸(54.0%)排名第7,美容护理(52.2%)和农牧(50.4%)排名也靠前,或意味着在一季报时A股市场更倾向于给与消费风格更高的业绩超预期定价。
关注三条主线
当前市场主要关注三条主线,经济复苏中的消费和生产以及泛TMT行业:消费复苏相关的食品饮料、美容护理、家用电器;生产复苏相关的石油石化、有色金属、基础化工;泛TMT的电子、计算机、通信和传媒。
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