转眼行情已经进入了五月份。回顾近阶段行情,A股刚刚经历过三个月的震荡整理,与去年11月展开的三个月反弹形成了一个非常完整的中期反弹调整节奏。行情先扬后抑,近期的调整与投资者对于经济复苏的悲观情绪有关,各项数据有喜有忧,但前期市场呈现出偏谨慎的态度。当前宏观流动性维持平稳,随着经济逐步复苏,企业盈利修复可期,A股调整期过后,五月行情有望迎来新的一轮上升行情。
深证成指月K线图
来源:点掌财经
基本面的担忧体现充分
行情踟蹰不前的主要原因是国内经济复苏斜率放缓,“弱复苏”迹象日益突出,内生性增长动力不足的拖累显现造成。一季度国内GDP同比增4.5%,环比增2.2%超越市场预期,3月中定调全年增长5.0%的增速目标不难完成,Q2在低基数效应下,同比增速应为年内高点,但环比高点在Q1。从政策定调来看,“高质量增长”接棒“高速增长”的趋势也愈发明显。综合而言,Q2为数据验证期,出口、地产、消费等表现较优的分项能否延续强势成为关注的重点。从市场表现看,行情交易已经充分体现了以上的悲观预期,而且目前投资者仍旧在这一思维惯性中。海外方面,5月美国大概率将结束本轮加息,而美国经济究竟是否“着陆”,是“软着陆”还是“硬着陆”仍存在较大分歧。从近期数据看,美国内需依然呈现出“韧性”状态,通胀水平较难回到疫情前。而欧洲受罢工影响,制造业PMI远不及预期,服务业依旧火热,“抗通胀”之路同样远未结束。
上行动能积蓄中
总体看,当前A股处于阶段调整期,上行动能积蓄中。基准假设下,二季度国内经济加速修复,企业盈利信心增强。市场流动性无忧,外资流入趋稳,在交投热度回暖下,情绪震荡改善可期。随着部分行业估值回调,配置性价比再度回升,资金或从集中追逐高景气赛道逐步向外扩散。可重点关注业绩改善幅度大的板块。行业配置方面,建议关注:1)“中特估”主线叠加国企改革深化,经营稳健、分红率高的质优央国企有望继续得到青睐;2)成长风格中需要精选具备业绩支撑的板块,军工、机械等成长股短期内或有较优表现。
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