节前笔者点评过中特估概念,最近一段时间,以低估值央企以及“一带一路”概念为主线的行情持续发力,结构性行情力度凸显。证监会主席易会满去年11月提出有关“探索建立具有中国特色的估值体系”议题后,低估值央企的重估越来越受到市场的关注。当前A股主要的估值方法依旧是以欧美市场为基础构建的西方估值体系,欧美是私有经济为基础的,上市公司多以私人股东为主,所以在估值时主要围绕企业的财务指标展开,主要衡量公司股东回报能力,不能反映企业盈利能力以外的其他价值,如制度、产权、社会责任、服务国家战略、普惠性等。A股的长期估值中枢仍将保持稳定且具备提升空间,尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低,估值中枢有提升空间。
中字头板块日K线图
来源:点掌财经
市场的基本面变化
海外市场来看,美联储加息步伐或已结束,但降息预期仍将反复。海外衰退交易升温,降息预期的反复将使得海外市场相应波动,同时对A股走势也将形成掣肘。内部来看,A股业绩底探明,后续有望逐季改善。A股企业一季报相对平淡,并未超出市场预期:23Q1全A营收累计增速下行,净利润增速转正,但全A(两非)的营收和净利润增速继续下行;23Q1全A(两非)ROE(TTM,整体法)为7.63%,已连续三个季度下滑,主因资产负债率和周转率下降。往后看,A股本轮盈利下行周期已接近尾声:单季度来看,一季度全A净利润增速已转正,全A(两非)净利润增速仍为负增,但营收增速已出现改善。一季报探明业绩底后,随着国内经济复苏纵深推进和低基数效应,预计二季度A股利润增速将大幅改善。
五月行情可期
5月A股有望“先抑后扬”,投资者要特别关注主流资金方向,聚焦央国企主线。对于五月A股市场,中央财经委首次会议释放了积极信号,尤其是再次强调了重视和爱护民营企业,将有利于增强场外资金入市信心。盈利端,一季报上市企业业绩底探明后,A股将迎来盈利上行周期,预计五月A股“先抑后扬”,操作上,建议逢低敢于布局。行业配置上,今年是共建“一带一路”倡议十周年,本月我国将举办首次“中国+中亚五国”元首峰会,有望推动各方在重点领域的合作深化,建议聚焦受益于“一带一路”和“中特估”持续催化的优质央国企。
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