本轮调整源自4月底权重蓝筹的异动,热点题材回落后,板块呈现反复轮动的局面,最后同步共振下跌。近期的下跌加速,两点问题引市场担忧:一是城投债,二是疫情扰动。城投债方面,年初至今城投非标违约增加,近期外媒报道较多,引发海外投资者担忧,银行、非银、建筑关联行业承压。疫情扰动方面,XBB相关变异毒株流行,根据钟南山院士团队测算,4-6月可能会出现阶段性波峰。总体来看,随着前两周经济金融数据出炉,叠加两点事件冲击,大盘中围绕经济预期相关板块进一步调整,也引发了一定恐慌情绪。
上证指数日K线图
来源:点掌财经
A股必将否极泰来
总体来看,当前资产对于经济的悲观预期已经接近去年7月以来的下沿,当前时点应该回归相对乐观,全年复苏判断没有变化。市场的短暂震荡不会改变A股的反弹节奏。今年金融经济数据符合全球各地区疫情政策变化后规律。疫情政策变化后,经济呈现“冲高→回落→回暖”,市场预期“强复苏→弱复苏→复苏”,预期波动远大于实际波动。据机构计算22年7月-23年5月间,对于中国经济敏感的主要资产价格在此区间内的分位数,作为资产价格对于经济的预期:当前A股、H股、利率、汇率、铜、螺纹钢分别处于34%、33%、23%、24%、49%、12%的水平。市场的经济预期可能过度悲观,类似于去年10月水平,未来可能有所修复。展望未来,从中期来看,中国经济周期向上仍明确,美国加息见顶,经济和汇率回升趋势可期;短期当前市场过低预期有望回升。
如何进行板块配置
配置方面,科创50方向当前位置估值性价比再现,叠加年中gpt产业催化不断落地,可逐步关注配置。细分看好电子库存芯片、半导体设备、复苏的广告和游戏、光模块、算力服务器、运营商。上证50方向,国企改革热潮有望兑现,同时无风险利率下行→资产荒下配置价值提升。近日一带一路各项峰会落地、叠加ETF发行,利于高股息、石油、建筑等方面表现。参考去年经济预期反弹经验,利率信号最敏感,A股行情两波走,从内资引领到外资入场,可以适当关注当下处在底部的医药、消费。
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