整个五月份行情基本处于调整阶段,临近月末市场已初步止跌,虽然板块轮动仍旧较快,但主线赛道品种表现却非常出色,AI+主题行情重新活跃。公用事业、通信行业领涨,周期和大金融板块跌幅较大。市场整体保持缩量运行,情绪持续回落,外资流出逐步趋缓,资金偏好传媒、公用事业等品种,市场正在逐步回暖,后市机会将明显大于风险。
上证指数日K线图
来源:点掌财经
基本面将逐步改善
前期行情的调整是内外空头因素共同作用的结果。从海外环境看,美联储对6月是否加息存在分歧,经济衰退和债务上限压力下市场对降息时点预期趋于一致。人民币汇率对A股的影响较大。国内环境看,工业企业效益延续恢复态势下需求不足制约明显,经济仍在等待房地产“向暖回温”。1—4月份,全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元,同比下降20.6%,4月单月规模以上工业企业营业收入同比增长3.7%,增速较3月份加快3.1个百分点,受新动能产业发展较好、同期基数较低等因素作用,装备制造业利润同比大幅增长29.8%。房地产开发投资完成额累计同比继续回落,新开工端依旧疲软,销售端降幅收窄,需求出现趋势恢复。尽管如此,市场对于未来经济逐步复苏的预期仍旧较强,大盘在经过本轮行情的充分调整后,板块共振反弹将是大概率事件。操作上,我们更应集中精力抓好主线板块为主。
如何进行板块配置
细分来看,市场对经济复苏强度的低预期已经充分体现,但对新经济动能的预期将持续处在高位。旧经济动能方面,暂时期待不高,待下半年再关注,每逢大跌可左侧布局。经济新动能方面,数字经济板块回调的空间接近足够,政策和产业发展趋势的确定性高,保持配置为主。恒生为主的平台经济是重要的经济力量,可以在底部进行一些适当配置。对于TMT板块主线的观点不变,调整期关注未来业绩预期较好的个股,建议聚焦的细分有数据和IP资源,估值较合理同时全年业绩有反转趋势的游戏,业绩预期确定性高的算力硬件以及已经有业绩体现的应用端。其他以内需为主的科技成长板块有创新药、高端制造、医疗器械等良好的长期趋势与预期不变,继续建议以中期心态持有。军工关注有资产注入预期的央企。
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