大盘经过一周的快速下探后最近两日已经开始呈现企稳止跌信号。基本面来看,国内经济数据整体仍然疲弱,政策预期有所升温。当前国内经济复苏的程度是影响A股的主要矛盾之一,市场偏弱的主要原因还是在于投资者预期和心态变化的影响。上周公布的5月PMI继续下行,并且连续两个月低于荣枯线,市场对于“经济是否衰退”的讨论明显增加。市场低迷的情绪直到上周四公布的财新PMI数据回升至50.9才有所缓解。虽然数据有所分化,但在情绪低迷的市场环境下,一点利好的数据或政策的出现都有可能成为情绪反转的催化剂。同时,上周四青岛市放松首付比例政策落地也引发了市场对于地产政策进一步放松的预期,A股地产、建材等行业在上周五有了明显的反弹。虽然当下经济复苏的动能依然较弱,但是从历史数据上看,当PMI连续处于50以下2-3个月后,后续货币宽松政策出台的概率会明显增大,因此近期市场对于政策出台的预期有了明显升温,行情企稳后我们要着手进行新的仓位配置了。
上证指数日K线图
来源:点掌财经
抓住反弹修复机会
2023年上半年市场的反复既有外部风险事件冲击因素,也有内部经济恢复低于预期因素影响,存量资金博弈叠加业绩低位,导致市场信心不足,成交逐步缩量。目前位置,指数下跌充分,后市并没有必要过度恐慌。一方面市场对负面冲击的反馈相对较为充分,市场估值及点位仍处于相对低位水平;另一方面随着增量政策逐步出台,经济弱势及业绩弱势将可能在下半年得到改善。2023年下半年随着经济稳增长置于更优先位置,增量稳增长政策可期,资本市场有望在金融保障基金、长期资金入市、互联互通多方面均取得进展,改革进一步深化,进而带动市场参与主体的信心回升,叠加市场估值和业绩的双双修复,A股有望“扬帆起航”,迎来震荡反复后的反弹修复机会。
一旦市场企稳反弹,我们仍旧应坚守主线思维,挖掘强预期方向,可以关注三个主题:
1)科技主线:政策强调“科技自立自强能力”,叠加国家安全需求提升,关注半导体、人工智能、机器人、通信、计算机、电子、传媒、互联网等;
2)复苏主线:高景气行业修复、日常消费链及地产链复苏逻辑,关注新能源、电力设备、家电、食品饮料、社会服务、中药、建筑材料、地产等;
3)中国特色估值体系主线:关注银行、保险、建筑装饰、石油石化、化工等。
阿牛智投投资顾问:韩式俊,证书编号:A0460621010001, 阿牛智投业务许可证:91370100724977116F。