持续走强的共封装光学(cpo)板块今天开始冲高回落,已有调整之势。工业母机、自动化设备、电力设备展开接力,A股底部构筑仍在进行之中,后市板块风格是否会形成切换,今天笔者和大家来捋顺一下后市的行情脉络。
CPO板块日K线图
来源:点掌财经
市场主线不会轻易改变
首先我们要认识到,在经济数据没有明显转好迹象之前,基本面没有明显变化的情况下,市场风格不会轻易改变。弱势做成长,弱势做题材是股市的基本规律。科技创新和能源创新将创造新的经济增长点,这两大方向仍旧会延续下去,经济修复预期出现时消费才会真正崛起。
AI数字经济第二波行情正酝酿开启,第二波高位大概率在Q3第一,从交易节奏上看,一个最重要的观察是:各轮产业主题投资行情往往会构筑“双顶”结构,两个顶部之间间隔4-5个月,第一次见顶后的回调幅度(以万得全A指数为基准的超额收益)在-15%左右,回调持续时间在60个交易日左右。对于本轮数字经济行情而言,本轮行情始于2022年12月,自4月初开始回落,当前处于休整期,调整时间接近2个月,结合历史规律来看TMT板块第二波行情的起点正在酝酿开启。随着美股AI龙头英伟达业绩释放业绩,可以作为当前第二波TMT正在酝酿开启的重要信号,算力和半导体是核心。
另一方面,随着下半年CPI企稳回升,消费风格有望实现全年有超额,消费整体超额下半年会比上半年要好。从历史上中央经济工作会议的表述来看,每年表述的重点方向在下一年的涨幅均相对靠前,尤其在2013-2015年TMT指数以及2019-2021年的新能源/高端制造指数。而从相对沪深300指数的超额来看,大多数年份均有明确超额收益。从今年来看,2022年年底中央经济工作会议重点方向是“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。对于消费行情需要预判CPI回升的拐点与节奏,CPI向上则消费会相对占优,基本上市场的定价会领先CPI拐点1-2个月。从消费风格的行情变化来看,更为客观的视角是观察消费风格/成长风格的比值。一般规律下,当CPI同比上升时期,消费风格大概率跑赢成长风格。
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