本周市场迎来了强劲反弹,以创业板为代表的指数在6月初加速赶底后展开反弹,短短6个交易日的时间已经突破了重要是月线压力,形成了明显的技术性转势结构。板块方面,绝大多数板块都已止跌并先后展开反弹,A股后市操作机会大增。虽然目前基本面还没有明显转势信号,但历史经验表明市场底通常要早于经济底。在利空充分消化过后,市场将开始交易信心修复行情。
创业板指数日K线图
来源:点掌财经
基本面处于底部阶段,新动能受青睐
基本面来看,工业生产新老动能显著分化。5月份规模以上工业增加值两年平均增长2.1%,比上月加快0.8个百分点。结构上,我们可以将工业部门分为新动能、老动能、以及出口链,5月三大工业链条生产出现显著分化。新动能积聚增强,先进制造业对工业增加值形成重要支撑;投资相关的老动能继续放缓;5月出口降幅较大,但出口链生产增速未见明显走弱,后续需继续观察。制造业投资增速今年以来连续下滑,5月民间投资同比转负。1-5月份,全国商品房销售面积同比增速相比1-4月份下降,结束了2023年年初以来降幅收窄的趋势。如果房价再次转为下跌,或将会进一步抑制需求的释放。房地产投资已连续3个月降幅扩大。房企融资未明显改善,现金流仍面临较大挑战,对企业的开工积极性形成制约。
市场底通常要早于经济底
机构计算的5月月度GDP指数为8.0%,两年平均增速在3%附近,低于全年增速目标的4.0%(两年平均)。再加上工业部门处于“去库存”阶段,服务业的强势逐步衰减,经济在之后几个月或仍面临一定的下行压力。但市场对于利空的消化已经非常充分,股市本就是一个提前反应预期的地方,当前A股正处于底部构筑阶段。一般而言,市场底要早于经济底。回顾历史,每一轮库存周期的底部均早于股市的底部。三季度末我国有望开启新一轮库存周期,预计股市在6月份有望基本企稳。6月13日央行超预期下调OMO利率,有助于提振市场信心,后续一系列政策组合拳或可以期待。另外,美国国务卿安东尼·布林肯确认将于6月18日至19日访华,或成为中美关系缓和的窗口,市场风险偏好有望得到提升。后市机会明显大于风险,积极看多做多为主。
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