【毛利哥开讲】PE、PB等真能判断出个股价值吗?
很久没有和各位聊理论方面的内容了,今天抽点时间出来写点东西与大家分享一下我个人的经验和体会。在近期直播节目中,有不少朋友向我提出问题,说华锦股份也是PE(市盈率)、PB(市净率)很低的,这个公司的股价怎么就是不涨?!
带着这个问题,我做了一个分析,我们先看一下该股的股价走势。
通过这根15.13的红色水平线发现,似乎这个高点再也无法逾越了。也就是说现在PE是9.5倍,哪怕是股价来到了15.13最高价,PE也就14.66倍,对于一些动辄几十倍,上百倍市盈率的垃圾股来说,此股可谓是“长期”处于低估区域。
那么是不是说,长期低估就有投资价值呢?从这个股票案例来说,他从IPO第一天开始,或许就一直在被低估,只到今天也一直在高估,那么要等到他从低估变为股价炒高变成低估了,看来也是很难了。
这种长期“低估”的股票,其实就是价值投资里面一个陷阱问题。
我们先抛开一些专业股票术语,来给大家讲一个垃圾场的故事吧。
有一个垃圾场里面,很多淘宝者在里面捡拾垃圾,那么常规逻辑,捡拾垃圾本意不是什么都要的。拾荒者会在垃圾中挑选他认为有价值的,如果垃圾里夹着黄金,那么他就发财了。
拾荒犹如淘金,垃圾堆里找金子和股票市场其实是一样的。
那么就需要眼光了,我们打一个比方,垃圾堆里有旧主板、坏显卡、一堆木头、几个可乐罐子、塑料瓶还有旧沙发。
如果你是垃圾拾荒者,你认为哪些东西最有价值?!
显然,我们用排除法,可乐罐子、塑料瓶、旧沙发可以先确认价值不大,可以先排除(这就符合了低估不一定有价值的道理,比如华锦股份这种)。
那么旧主板和坏显卡是可以确认价值的,他们的回收价值肯定要比前者高很多,如果拿去洗金的话,还是能卖个几块钱的。
最大问题就是一堆木头,木头就要看材质了,如果是普通木头,当柴烧的话那也就是没价值的,如果是红木的话,做个小件这价值就翻倍了。简单说也就是捡到宝贝了。
这个逻辑讲的是什么呢?就是股市如同一个大垃圾场,首先要有自己判断能力,数据只能给你一个筛选的方式,而真正公司的内在,要通过比如公司所处的行业,公司的现金流,公司目前面临的发展阻力和机会,以及该公司的历史成长性。
当然,最优方案就是高成长低估值。这种类型的公司基本上可遇不可求。因为市场上没人是傻子会放过他。
第二个方案就是高成长高估值,简单说,在一个疯狂的市场,大家总认为市场热情还没到头,总会有更疯狂的人来接手,毕竟这个公司超高速发展,所以,给予更高的估值是合理的。 这也就导致了牛市的时候越是高成长企业,估值会被炒的越高的道理,另很多价值投资者看不懂。
第三个方案,低成长低估值,这种公司往往是非常保守的传统企业,比如银行、石油等,因为大家都知道他们赚钱能力很强,但是由于规模太大,成长性是最大问题,因为你不可能奢求银行今年赚100亿明年赚200亿,后年赚400亿这种增速的,那样显然经济已经完全处于一种泡沫状态了。所以,这类公司往往是市场行情季度低迷的时候最佳选择,用来防守的。
第四个方案,也是最差的方案了,那就是低成长高估值,这种基本都可以归类为垃圾公司,但是,这类公司也有辉煌的年代,那就是08年以后到2016年,壳价值就是这类公司是最为明显的价值,因为公司一无是处,IPO暂停等一系列政策因素导致借壳卖壳创造的神华股市。当然在IPO常规化之后,这类公司在2017年就回归到了应有的本色了。
四类方案,适合四种不同的玩法,万事无绝对不要错配,不要看走眼,在对的时间买入对的方案才是投资的真谛。
以上是今天的一些知识分享,希望大家喜欢,也欢迎积极与我留言讨论!本文我将尽可能解答各位的疑问!