今天指数超预期下跌。本周A股受汇率影响连续调整,昨日已有止跌迹象,人民币汇率也在今天强劲反弹,但很遗憾,A股三大股指却是继续放量下探。前期热门的题材股普跌,消费板块领涨。在市场基本面并没有明显变化的情况下,A股的下跌显的有点无厘头。因为前面市场对于各种利空已经消化非常充分了,目前看投资者仍旧非常谨慎,笔者预计接下来市场风格将转为防御,消费、医药、农业等防御性品种可能将持续走强。
上证指数日K线图
来源:点掌财经
基本面仍旧是向好预期
机构普遍预期下半年我国经济仍将处于复苏期。复盘历史上近期出现的五次复苏期,复苏期平均时长10.4个月。如果经济复苏顺利将进入过热期,进入过热期主要特征是经济增速上行同时PPI见底回升并转正。历史上前5轮复苏期,累计PPI平均延后复苏期4.4个月,当前,已经进入复苏期6个月PPI尚未触底,意味着本轮经济复苏期或将晚于本年末。复苏期不必悲观。本轮复苏期与2013年宏观经济环境颇为相似:消费端均呈现疲软态势、固定资产投资额增速均呈下滑趋势并且同样面临海外需求压力,此外,本轮复苏期货币政策及流动性环境相对友好。2012年-2013年复苏期A股呈现整体涨幅不大、波动较为剧烈特征,相较而言,今年上半年A股走势更为平缓。展望2023年下半年,中国经济或仍将处于复苏期,A股面临的宏观经济环境与2013年颇为相似,然而宏观货币环境相对更加友好,因此对下半年A股市场并不悲观,预计A股或将温和反弹。
板块机会梳理
消费板块在弱势阶段的防御性更好。配置方面,家电行业面临促销费政策推动,生产成本下降,地产端的竣工以及销售数据在上半年有所好转,夏季异常高温天气频繁等利好影响,推荐关注家电行业,尤其是白色家电板块;电力设备行业中与新能源相关的板块估值已来到近十年极低的位置,估值底部特征明显,存在修复机会,尤其是新型储能行业将在政策的强力推动下,迎来快速发展机遇,推荐关注电力设备中光伏设备板块及与新型储能相关的储能板块。
主题投资方面可继续关注人工智能相关产业链。人工智能应用落地加速,或将催生新的投资机会。可关注应用端落地方面的板块:AI+出行、AI+电商、AI+工业生产。央企估值重塑可关注与国家安全及数字经济发展相关的央企;估值持续处于低位但经营稳健、分红较高的央企。
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