今天两市继续延续了反弹趋势。截至本周大盘的反弹趋势已经得到了确认,量能不断放大,多头逐步增加。北向资金和机构资金都已经开始由空转多,市场风格也从原来的小盘为主,游资为主,演变成了机构重仓股的领涨行情。板块方面,从周初开始,板块轮动加速。反弹领涨的大部分是前期超跌的板块。从市场的规律来看,大盘的企稳反弹将首先有利于低位板块的崛起,预计下周板块轮动仍旧会延续,板块会迎来普涨,在市场全面修复后,主流板块才能够再次凸显出来。所以下一步策略主要是持股待涨为主,不宜频繁换股,等待行情的进一步修复。
上证指数日K线图
来源:点掌财经
超跌反弹行情特征
总结2008年金融危机以来A股超跌反弹行情,并对该阶段的行情特征进行归纳整理。从时间上看,市场反弹的启动时点多发生在岁末年初。过去14次超跌反弹中,有9次反弹行情在四季度或者一季度启动,特别是2016年以来,反弹行情在岁末年初启动的概率更是大幅增加。
从行业表现来看,历次大跌反弹中表现最好的行业并没有特别明显的规律。例如,2008年四万亿政策后建筑材料等基建板块表现最好,2015年第二次股灾后非银金融涨幅最大,2019年计算机行业反弹力度最强。
在超跌后的反弹阶段,上市公司反弹幅度的强弱基本与盈利能力无关。以反弹启动时的ROE对上市公司进行分组,不同组别上市公司的市场表现并未出现明显的差异。
上市公司在超跌后反弹阶段的反弹幅度受市值的影响,但不受市盈率、市净率这类相对估值指标的影响。从市值维度来看,小盘股在反弹阶段的表现要优于大盘股。但从市盈率、市净率等相对估值维度来看,不同估值的公司在超跌反弹阶段的市值表现并无明显规律。
超跌是反弹的最大动力。反弹启动前的市场表现是影响反弹阶段个股反弹幅度的最显著变量,超跌反弹中反转效应显著,前期跌幅越大的股票组合在反弹中涨幅往往也越大。
短期内的反转效应最为显著。即使将市场表现的观测区间从反弹前1个月拉长至反弹前3个月、6个月甚至1年,反转效应仍然存在,但从强度来看,越短时间内跌的越多的组合反弹力度越大。
综合来看,下周的配置上我们可重点关注前期冷门的一些超跌板块,如新能源、旅游酒店、小金属、消费类板块的表现。
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