今天两市普跌,下跌的个股将近4000家,领涨板块以周期类的贵金属、煤炭为主,防御性的消费板块也开始走强,跌幅最大的则是前期涨幅比较强劲的房地产、医药、汽车等板块。很明显,市场出现了明显的风格切换,但这样的切换是否具备持续性呢?笔者认为,目前行情属于底部反弹阶段,量能的萎缩说明当前的存量博弈特征非常明显。大盘蓝筹股很难形成大行情,虽然题材股短线受到冲击,但是主题投资的风格特征并不会轻易改变。周期股和防御性板块的上涨仅仅是板块的轮动过渡,在强势板块中挖掘潜力股仍旧是主要策略,特别是高位回落,调整到位的热度板块个股,下跌则是难得的加仓机会。
上证指数日K线图
来源:点掌财经
岁末年初行情值得期待
站在当前大小盘再次分化到极致的关键时刻,是否会发生风格切换?根据历史的统计,在国内政策平稳且没有突发外围风险的情况下,A股岁末年初爆发行情(岁末+年初+岁末年初三种情况)的可能性较大。(近十年仅16年没有岁末年初行情,主要是因为熔断措施)。一般而言,岁末年初行情启动需要依据当时市场的核心矛盾是否出现边际改善来判断,经济数据持续向好与稳增长政策预期扮演重要促发作用,行情体现为价值搭台、成长唱戏的特征,典型例如在2012年末-2013年初以及在2018年末-2019年初。最终,岁末年初行情的结束往往在于经济数据的验伪与政策的主动收紧导致。
结合当前来看,岁末年初若有一波行情,那么胜负手可能只有在于再次上演定价“东升西降”的预期。目前市场对于“西降”市场预期渐浓,但“东升”这点需要持续跟踪观察,短期首要看12月中央经济工作会议定调,中期只看房价何时能够企稳回升。
在内部经济弱复苏问题(房地产流动性防住风险、万亿国债增发兜住增长底线)明确,叠加外部环境长端美债收益率大概率阶段性见顶后(宽松预期后没那么快进入衰退预期定价),A股复刻2018年末到2019年初的反弹行情是值得期待的。当前小盘风格可能波动性会增强,不排除短期会出现风格向大盘小幅切换的现象,但尚不影响中小盘成长中期占优的大格局。
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