近期一直在思考一个问题:要不要追高 买股票。这里说的追高,是追高基本面较好的品种,不是次新股或妖股的追高。
我们先来思考一下高和低的问题,A股30年的历史中,多数股票估值一直偏高,这是投机文化(参与者)和制度设置(管理者)多重因素叠加的作用。近两年小盘股持续下跌,位置上不是高位,如果拿出照妖镜来看的话,可能低位的小盘股依旧很“高”,下面的图表是AH的比价图
AH比价
以浙江世宝为例,浙江世宝A股价格从21元跌到了现在的6.36(看下图),位置上显然是不高的。但如果跟港股的1.75港币的股价相比,A股的股价明显是高估的。如果我们看一下浙江世宝近5年的利润,我们发现增长很缓慢,且盈利规模不超过1个亿,目前是50亿的市值,也就是说50倍以上的市盈率,从估值的角度看,浙江世宝明显高估的。江西铜业也很典型,港股是11元港币,A股是17块,虽然A股的江西铜业大位置不高,但相对H股依旧高估了85%。
通过上面的例子我只是想说,买底部股,你可能也是“追高”了,只是你自己不以为然。随着A股越来越成熟,去年是大白马上涨,今年是二线白马上涨,而且他们上涨有个特点,就是一些领头羊持续上涨,上涨周期可以长达1-2年时间。在股价上涨的过程中,你任何时候“追高”买入都可以赚钱。这里我想到了巴菲特今年的调仓,买入400亿美元的苹果股票,清仓了IBM的股票。下图是苹果的股价走势,如果单看位置是不是让人恐高,但巴菲特为什么也追高?相信他已经对苹果这家企业了解的很透彻了,所以敢在高位置、高市值的时候买入。
苹果股票走势图
对于追高这个事情,我也有一点点感触
1 如果这家企业远远没有达到他的天花板,即使位置高,估值高一点,但还是有买入的价值。典型的案例是腾讯,历史上几乎没有低估值的时候
2 买底部的股票,看起来捡了便宜,可能只是不知情的“追高”,中国石油、中国铝业这种底部股,你想去捡便宜吗?
3 大白马、二线白马、小白马三个不同体量的企业,我个人更倾向于二线白马,对于二线白马的选股逻辑,我们后面会讲到。
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