近期股市大幅下跌,整体估值水平已经逐步回归股灾大底2638点的水平,抄底资金跃跃欲试。可对于研究证券市场时间较少的非专业投资者来说,抄底的方向成为了一个值得思考的问题。
不同人对于抄底这个词的理解是不同的。价值投资者会选择相对低估的优秀公司抄底,趋势投资者会寻找大跌中趋势依旧明朗的公司抄底,短线客可能会选择跌幅最深的股票来寻求最小的卖盘主力。除了上述选择以外,也可以选择对低市盈率个股进行抄底。
但低市盈率股票抄底后再破新低的案例也屡见不鲜,什么样的低市盈率抄底是有效率的呢?
1、市盈率的绝对值够低。笔者将其定位为8倍市盈率,投资者可自行进行调整。个人认为不宜过低,因为上证50平均市盈率的低估值区间也就在8-10倍市盈率之间,如果定的太低使得可操作的标的只剩下银行股。
2、过去5年净利润复合增长率和营业收入复合增长率大于10%。保证了所选低市盈率企业长期的能够保持一个稳定的成长,能够保障低市盈率企业的长期盈利能力。尤其是过去的五年,中国宏观经济经历了从滑坡到回升的过程,这一指标更有说服力。同时,如果一家企业因为非经常性损益形成低市盈率,这一标准也可以对经营不够稳定的公司进行剔除。
3、股息率大于3%。一方面一旦低市盈率个股被套,保底会有一个接近无风险利率的收益,另一方面是股息率能够达到3%的公司,基本都是财务上比较规矩的公司,发生黑天鹅的可能性相对较低、
4、过去一年营业收入增长率大于20%,过去一年净利润增长率大于20%。来确保前一年企业的PEG<1,双方面保证低估值。
按照这个标准选股的收益率水平如何呢,下图是该策略的回测曲线与收益率情况。时间跨度为2017年1月1日起到2018年6月26日。
策略的条件为以上四个条件,即1、市盈率小于8倍,2、过去五年营业收入与净利润年化增长率大于10%,3、营业收入与净利润增长率大于20%,4、股息率大于20%。过去一年营业收入与净利润增长率大于20%满足条件时买入股池,一周之后卖出股池,随后再次买入符合条件的股池。
从图中我们可以看出,这一策略在过去一年多的时间里完美跑赢市场。如果能够手动剔除一些明显的存在行业风险或上市公司经营风险的股票,表现可能会更加优异。
截止到今天收盘,剔除受PSL利空消息影响的房地产行业,复合这一标准的股票股池如下:
投资思路供大家参考,祝股市长虹。