中国股市今年已经是第28年了，在过去的28年中，A股的市场风格发生了多次改变，九十年代一级市场投机，九十年代末价值投资伊始，两千年后五朵金花，庄股横行。2010年后喝酒吃药，万众创新。无论哪一个时代，能否找准A股的市场特点，是一个投资者能否成功盈利的关键。

A股港股化，这是过去一年以来市场议论较多的一个话题，A股港股化是否已经实现？在新的市场生态下我们需要注意哪些问题，怎样调整策略？本文将围绕这些问题展开讨论。

港股从市场生态角度看有哪些重要特点？

1、资金呈现集中性。大多数资金集中于银行，地产等大盘股，绩优股中。大多数个股盘中成交有限，偶尔还会发生闪崩。目前市场150家左右的公司日成交金额可以达到1亿元。日成交金额能达到10亿元的几乎不超过20家，很多个股成交量极低。例如，在大陆知名度较高的亲亲食品，港股今天仅成交9160元。

2、个股重质地，重业绩，轻指数。部分个股业绩出色，走势上可以完全的脱离大盘走势。例如中国医药巨头企业石药集团，芯片制备优质企业华虹半导体，中国殡葬产业龙头福寿园，优质博彩股银河娱乐等。

2018年港股恒生指数

港股上市公司殡葬龙头福寿园2018年走势

港股上市公司芯片制备企业华虹半导体2018年走势

3、发行制度为注册制，IPO数额较大，知名公司源源不断。2018年有望成为全球筹资额最大的证券市场。过去一年著名IPO个股包括小米集团，映客，阅文集团，希玛眼科，平安好医生等，雷蛇等，未来依旧有中国铁塔，美团，海底捞等在筹划上市。

4个股没有明确的保底，不少个股破净，当市场发生系统性风险时很有优秀公司也长时间处于市净率之下，仙股、老千股可以从一元钱跌到一分钱。

（仙股："仙股"这个词发源于港股。"仙"是香港人对英语"cent"(分)的译音。"仙股"就是指其价格已经低于1元，因此只能以分作为计价单位的股票。）

（老千股：不以主营业务为目的；通过资本运作损害小股东利益，“老千股”典型特征：少盈利、少分红；资本运作；股价低、跌幅深；更换代码和名称，由于制度因素，A股并无类似个股，故不举例详解）

那么A股是否已经逐步港股化呢，在过去的一年中，以上几个特点在A股均有体现，下面举例说明。

1：A股资金呈现明显的集中性，一方面，市场交投活跃的个股每天成交金额可以达到30-50亿，另一方面市场极端情况有近1000家公司成交金额1000万以下。在几年前的市场中是无法想象的。很多个股全天很多时间，没有成交。

st山水近期分时图走势

2：部分业绩十分优质的个股已经有脱离指数的情况。A股创业板上市公司智飞生物受益于药品审批加速与代理HPV疫苗放量，业绩2018年上半年大幅增长，2018年截至目前走势完全脱离于市场走势。

2018年智飞生物走势

3、A股发行制度为核准制，但实质上发行企业数量已经可以比肩注册制。不少新经济企业有望持续登录A股，今年年中已经有药明康德，宁德时代成功IPO，后续还会有更多新经济企业登陆A股。实质上，这一改变有利于纠正A股的抄概念风气，看好某一逻辑完全可以直接买入行业内技术壁垒最高，竞争力最强的公司，而不用去买所谓的“概念股”“影子股”。

4、个股不存在明确的保底，今年年中的下跌中不少个股跌破净资产价格，以至于破净家数创了历史新高，10倍市盈率以下的公司达到了180家。这两个现象说明：1、净资产不再是个股的底线，只要上市经营业绩够差，下方就没有任何保底，可能连面值也不是保底。2、未来预期不好的行业，即使市盈率很低，也不会有资金来维持。

作为投资者，在目前的市场生态下，我们应当如何投资呢？本人给出以下几个建议：

1、成交量过低的个股不买，建议购买近两周平均日成交额至少可以达到1亿元的个股，一方面是成交量过低的个股如果机构抛售可能会引起闪崩，另一方面是成交量过低，本身也意味着没有实力很强，规模很大的资金介入。

2、操作个股重业绩，重行业，指数作为辅助。投资优质个股应当成为风险防控的一部分。过分的看重指数也可能会过早的抛售优质上市公司。

3、由于IPO加速，CDR发行在即，很多优质公司已经在路上，不要退而求其次买一些所谓概念股。市场只会给实实在在赚钱的公司溢价，而不会给概念公司溢价。

4、不要因为估值低或其他任何因素盲目抄底，“估值底”只有优质企业才有，绩差股破净也不是底。

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