市值管理14条来了,市场为什么还会跌?因为很多人都理解都跑偏了。
很多播主把“取消股价异动公告”当成大利好,以为是对垃圾股的炒作不管了。这100%是误读,股价异动公告,这应该是交易所的管理职责,不应该放到证监会的文件中。两个交易所对股价异动公告早有规定。从今天的盘面上也能看出来,游资炒作明显熄火了。股价四个月暴涨753%的*ST景峰,今天就被停牌核查了。信号一点也不含糊。
再说回市值管理这个文件,本来是大好事,但是新出台的政策,严重低于老毛的预期,按老毛的理解,本来是一柄利剑,变成了一把铁锹。
第一个低于预期:对于长期破净公司估值提升的要求基本上化为无形了。
此前的讨论方案,要求破净公司在年度业绩说明会中就估值提升进行专项说明,要求全部长期破净公司都做说明,现在修改为“市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司”。
差别在哪儿呢?就拿银行来说,之前老毛就说过,不管是六大行还是城商行,级别都很高,破净严重,又不差钱,如果能让副部级局级的银行领导每年给市场报告一次为什么破净,不让国资贱卖拿出什么办法,解决银行破净一定没有问题。现在A股破净公司全部市值大约21万亿,银行板块占了近60%,银行可以说是国资长子,长子没带好头,让下面的小弟怎么做? 不能说银行分红了,就算给股东回报了,股价长期低迷,缺乏资本回报,股民也会用脚投票。
目前整个银行板块的平均市净率是 0.54倍,也就是一元钱的银行资产,拿到股票市场上按5毛4卖掉,是不是严重的国资流失?老毛一直期待“长牙带刺”的市值管理办法解决银行股长期破净问题,但是看起来正式文件被阉割了。
为什么这么说?来看看国有六大行的市净率,虽然都破净了,但全部高于银行板块平均市净率。相当于六大行都被豁免了年度检讨,真是有高人,几个字就把原来政策锐利的刀锋磨平了。
银行在A股长期破净,本质是国有资产贱卖。如果银行板块恢复净资产面值以上交易,可以增加10万亿以上的社会财富,国有资产至少增加6万亿以上,指数至少可以站上4000点以上。如果没有刚性的措施让银行股的破净状况得以改善,银行肯定没有动力自己掏钱回购股票。就比如当年土地出让制度,开始时协议转让,大量国有土地被低价贱卖,后来强制招拍挂,各地土地财政收入才得以大幅提升。政策不刚性哪有执行力?
此前征求意见稿要求内容包括目标、期限及具体措施,现在仅要求明确、具体、可执行。措辞的变化也能看出来,市场涨了,政策大幅柔软了。
第二个低于预期是上市公司股份回购安排由“要求”变成“鼓励”。两字之差,也可以看出力度减弱了。
征求意见稿要求董事会推动明确股份回购的计划安排;正式版本在此项规定前添加“鼓励”二字,将“计划安排”改为了“机制安排“,所以,真金白银的股份回购由刚性要求调整为灵活选择。
老毛在周一中午直播讲了市值管理十四条的道理,下午银行板块冲高回落,整体市场由涨转跌,可能市场慢慢体会出来味道了。9月份市场低迷时候推出措辞果断的讨论稿,加上招商系50个亿的回购注销,给市场打了样,留下很高的期待,这一个多月一涨,好了伤疤忘了疼,问题的严重性又被掩盖了,破净股绝大多数是国有企业,其中又以银行占比最大,关键问题不解决,A股市场就谈不上有定价功能,最严重的情况,还需要出台平准基金。但愿老毛是杞人忧天。
老毛觉得很可惜,本来的一本好经,怎么就念没了,为什么一个多月变化这么大?A股的市值管理不解决大股东的利益机制和措施的刚性约束,长路漫漫啊。老毛前期对市场较为乐观的判断要相应下修了,近期市场需要阶段性调整一下了,小心为上。
为了A股的长期健康发展,请为严肃的思考者点亮你们的小红心。