绝大多数投资者参与市场都有一个误区，觉得小资金更适合通过投机追涨找黑马来实现原始财富的迅速累计，资金量上去之后再慢慢开始做价值投资，但是，巴菲特在1956年也才以30万美元开始进入市场的。正确的投资理念和投资方式与资金量的大小无关，“物以善小而不为，物以恶小而为之”在投资市场是同样适用的。另外有人觉得A股的投机都太高，不适合价值投资，但是2017年A股给价值投资者带来了丰厚的回报，给一般投资者实实在在普及了价值投资的理念。

当下，市场清淡，一片悲观，各种利好政策出台依旧没有改变下跌态势，但是从上证历史市盈率走势图来说，现在反而是价值低洼区，可以开始布局低估的优质股。

1999年至2018年8月8日的上证平均市盈率

2018年8月8日，上证A股平均市盈率（PE）：13.58，其中历史最大值69.64，历史最小值9.76，第一四分位数：15.73，第二四分卫数（中位数）：21.60，第三四分位数：38.28，当前市盈率在历史数据上的分位数：13.50%。2005年低点的时候，平均市盈率在15.63；2007年低点的时候，平均市盈率在14.09；2016年低点的时候，平均市盈率在13.50。从历史的角度来说，当当前的A的平均市盈率属于绝对的低估，从另一个角度讲，我国GDP却一直保持稳步上涨，股市是经济的晴雨表，当我们把市场制度建设得更科学合理的时候，股市一定会真实的反应出经济的增长。现在进入市场挖掘优质的价值低洼股，不仅是取得价值回归的收益，同时投资的是中国未来的经济发展。

中国1978年至2016年GDP走势图

那么作为一般投资者，如何开展价值投资布局优质股，共享中国经济发展的未来呢？

其实简单说来就是，找到回报率高的行业，找到其中优秀的公司，以便宜或合理的价格买入。但是，到底该如何搭建框架，选好行业，以什么样的条件去筛选公司，又该以什么样的方式去合理估值呢？

其实我们已经有了一个比较好的参照系，美国是个大国，产业健全，并且经济发展处于世界最前沿的阶段？而我国也是个大国，产业也健全，作为发展中国家，我们经历过的人家已经经历过。那么我们可以以美国作为前参照系，寻找出具有高回报率的产业。

我们从美国标准普尔指数过去40 年的数据，初步形成一个框架。可以看到，在一个大国里面，随着经济发展、产业成熟，不同的行业在不同的阶段有不同的分布。

金融行业，医疗行业，高科技行业，一直是前三大市值产业，最近发展迅速的是互联网公司，像谷歌,Facebook,亚马逊等，因为互联网可以更广泛地接触到消费端所有的人群。

可选消费(也就是耐用消费品)和日常消费一直是两个比较稳定的行业，它的长期比例都是在10%。

制造工业在GDP 中的比重一直都维持在10% 左右。虽然就业人群的比例在下降，但是过去40 年来，总体上维持着比较高而稳定的市值比例。

像电信服务、公用事业、大宗商品、原材料这些行业，随着国家发展的成熟，这些行业在经济结构里面所占的比例是下降的。

能源行业，这主要以石油和天然气为代表。但交通电动化和新能源大力使用后，汽油不再是重要的燃料，也许这个行业会发生重大的变化。

类比到国内该规律也是适用的，金融行业关系到所有人，也关系到经济的发展，是其他行业的基础；医疗行业是防御性产业，中国人口基数大，可重点关注；高科技产业2002年在标普指数中占到18%，2000年互联网泡沫的时候达到1/3总市值占比，所以这类产业要注意泡沫的形成。

同样的对于互联网行业，尤其是移动互联网，直接面向消费端所有人群，无论是精神消费，物质消费，发展性教育消费；无论高端低端消费，可以覆盖最大的受众人群。

同样，经济增长，我国有近14亿人口,人口红利渐渐显现，大消费产业也将是持续收益产业。

我国依旧是制造业大国，中国制造业竞争力排名第一，GDP占比是美国的三倍，所以优质长期牛股从中产生的概率也不会太低，可重点关注。

再从股票分类来说，又分为价值型、成长型、周期型、事件型。

对于价值型，往往是一个行业的绝对龙头，抗风险能力很强，所以，在评估这个公司的时候，一般使用PE（市盈率）、PB（市净率）和股息率。市盈率和市净率越低，配合股息率越高，一般可期较好回报。

成长型，一般看营业收入增长率，利润增长率，净资产收益率，毛利率等成长性指标要保持一定的增福之上，资产负债率要控制要一定幅度之内，同时现金流要为正，才能保持良性的成长发展。

周期性股票有些复杂，反而应该在市盈率高的时候，业绩一塌糊涂的时候去买，而不应该在市盈率低的时候去买。按照格雷厄姆的方法，对周期性股票，最好是把它7到10年的利润全部加起来，然后除以7或者10，就可以算出每年平均利润，把平均利润除以现在的总股本，在乘以15倍，这个定价，是比较合理的一个估值方式。
对于事件变革型股票，如新能源开采的技术革新和电动交通大力使用导致的原油产业的变革，数码影像科技的发展取代胶卷产业导致的柯达消亡等，主要做的是人类文明进程中变革和创新。

坚持价值投资，更重要的是用符合市场规律的逻辑去理性的参与市场，耐心的与企业和国家经济的成长，当作真实的生意买卖来做，仔细测算衡量，最终享受理性的报酬，

责任编辑：周玲