美元自从2016年2月开始下跌后,2018年两三月份开始迎来强劲上涨,目前依旧涨势如虹?
从全球来说,能作为世界货币的当下依旧只有美元,而美元作为世界货币,是如何收割全世界的发展成果来服务自身的就不多论述。
这里主要探讨这轮美元上涨的逻辑以及加速上涨后的后果。
美元的上涨,表象来说,就是美元对其他货币的汇率上涨,而美元指数构成中,欧元的权重占到57.6%,其实欧元从2018年两三月份以来对星元,加元,澳元,日元都是下跌的,这其中当然主要是欧洲自身政局不稳等问题,国际资金外流导致的贬值。当下的土耳其里拉危机,市场对于可能会引发的欧洲债务危机的担忧都直接表现在盘面了。因此,从构成来说,作为最大权重的欧元2018年二三月份开始的走弱,是美元这波上扬的直接因素。
从货币本身来说,2017年美元开始缩表和加息,17年一共加了3次息。18年3月22日再一次加息,随后6月份再次加息,并且美联储暗示年内将还有两次加息,给市场的想象较大。不断的加息和预期也是导致资金回流美国的重要因素。
加息的背后从经济角度来讲是经济的持续发展,1)特朗普减税政策刺激美国经济,工业产出增速加快。2)非农新增就业数据远超预期,失业率维持十七年来低位,薪资上涨。3)消费者信心提升。4)CPI通胀指标持续在2%以上波动,核心通胀指标预计回升,通胀预期抬升。5)中美贸易战提升进口价格,并推升通胀。6)同时,美国经济金融体系存在资产价格估值偏高、税改带来的财政赤字压力、加息缩表以及贸易战四大风险。
从政治角度来说,资金在追求收益的第一要义是要政局的稳定,也即资金的安全。目前土耳其的里拉导致的欧洲动荡会导致资金加速回流美国,资金回流需要寻找投资标的,持续上涨的美股将受到国际资金的进一步推高。
但是美国经济本身增速已现顶峰:一方面,本轮美国经济复苏的主要拉动力——居民消费后续增长已现乏力(薪资增长疲软、存款占收入比重达到危机以来低点、居民信贷总额超过危机水平);另一方面,加息对经济的滞后效应开始显现(在居民信贷利率、企业债利率、住房抵押利率均有所上升的背景下,耐用品消费支出、汽车销售、住宅投资增速均有所下滑)。
贸易战的钢铁和铝等原材料加征关税和能源价格的上涨都是增加企业成本,一方面在初期促进了PPI的上涨,最终的能源暴涨会导致股市的下跌,只是这种正常的传导关系一般会有半年至一年的时间。
但是如果资金的入流导致泡沫极具加大,美股加速上涨后,泡沫会在更短的时间内破灭。
天欲其亡,必令其狂。这或许是美国给世界在表演怎样搬起石头砸自己的脚了。
责任编辑:周玲