1、地产去库存的负面影响开始展现,居民由于过度的加杠杆,消费降级开始发威,内需是最大的基本盘,假设贸易摩擦进一步扩大化,或全球经济由繁荣走向衰退,实体经济将会变得不堪一击。
2、抛开地产去库存带动的经济触底反弹不提,本轮地产去库存的另一个“战果”是改善银行资产负债表,但改善以后又很快的拿大棒打死了影子银行体系,打残了银行表内放贷,货币政策传导堵塞,导致了金融领域难向实体输血。
这个问题一直都在,根本问题在于资金风险与利率水平在管制背景下的长期不匹配。
3、影子银行体系进行管制是正确的,但缺乏缓冲期,事实上影子银行体系长期以来都有双面性,一方面助涨了金融投机,但另一方面也大大解决了银行体系无法解决的融资问题,高层对影子银行存在的合理性角度缺乏调研。
4、地方债务紧张,基建很难大幅扩张,即使大幅扩张,也是在债务角度埋下了更深的祸根,所谓民间资本参与基建更是难以推进,16年大规模搞ppp项目,两年以后来了个ppp项目清查配合金融去杠杆,谁还敢和你玩?
“补短板”地区大力推进基建有利于改变当地居民生活,但对于后续经济的带动作用存疑。最终又变成了地方债务负担。
5、国内货币面货币乘数大幅降低,传导机制不畅通,且需求面不足,意味着CPI很难因为国内因素而暴涨,但如果油价大幅上行,汇率继续大幅贬值,输入型通胀是有可能的。实际上通胀是目前政策面最大的掣肘,一旦通胀超过3%,意味着要在民生问题与“捅泡沫”问题之前做权衡,届时只能是两害相权取其轻,受伤的还是老百姓。
6、IPO慢了,CDR停了,再哭再闹也不给安抚了,这种不闻不问的态度对于A股来说才是最大的利空,事实证明金融领域中,股市风险总是排在末位,简直是个后妈养的孩子。
7、人民币贬值有利的地方在于增强出口竞争力,且无需担忧资金大额流出影响外储问题,因为限购的存在,国内最重要的地产价格受影响较小,最受伤的目前看就是股市。可一旦全球经济走过繁荣期,或关税冲突进一步升级,贬值的优势将不复存在,反而是人民币定价资产的一地鸡毛。
8、中国经济每一天都是紧平衡,每一天都是钢丝舞,能解决目前困局的人,必将百世流芳。